2018年主要纸品价格将高位震荡 太阳纸业进入产能释放期

　　太阳纸业（002078）日前接受投资者集体调研时表示，商品木浆的市场价格居高不下，加之国家环保政策和废纸进口额度管理趋严等因素的叠加影响，预计国内造纸行业主要产品的市场价格在2018年会保持高位震荡，行业的总体发展情况预计会保持较为良好的发展态势。

　　公司还表示，太阳纸业今年将步入产能释放期，前三个季度各有一个项目投产，完全达产后将给公司带来60亿元规模的收入增长。

　　纸品景气度有差异

　　去年以来，受原材料价格推动、供给侧改革等因素影响，白卡纸、箱板纸等主要纸品价格持续攀升，带动造纸类公司业绩持续走好。作为业内主流上市公司，太阳纸业对主要纸品价格也做出了自己的研判。公司认为，未来几年，非涂布文化用纸将保持较好的市场景气度，铜版纸由于行业产能集中度较高，市场价格保持平稳态势。其他产品例如白卡纸、箱板纸等包装类纸种，由于未来新增产能较多，加之来自原料端的价格不确定性，包装类纸产品的市场景气度存在一定的不确定性。

　　造纸公司利润的一大影响因素来自成本端。2016年以来，由于来自市场、政策等方面的影响，造纸行业主要生产原料如木浆、造纸助剂等市场价格不断上涨，废纸价格波动剧烈，对造纸行业公司的生产经营带来一定影响。公司判断，随着国家相关政策对废纸进口额度管理趋严，作为箱板纸的主要生产原料，废纸的市场价格和市场供给在今后一段时间仍将处于不稳定的波动状态。

　　今年三大项目陆续投产

　　太阳纸业50%以上的营收都来自铜版纸和文化纸，公司目前文化用纸产能全国第一（100 万吨）、铜版纸产能为全国第三（90 万吨），此外围绕造纸主业，公司扩展溶解浆、生活用纸、高档特种纸等品类，实现公司的多元化发展。

　　2018年，公司投产项目较多，将成为新的业绩助推器。公司介绍，目前正在积极推进的三个项目包括公司本部20万吨高档特种纸项目、老挝30万吨化学浆项目、邹城80万吨高档板纸改建及其配套工程项目，目前均按照项目计划稳步推进，预计将分别于2018年第一、二、三季度陆续投产，届时将使太阳纸业新增20万吨特种纸、30万吨化学浆和80万吨牛皮箱板纸产能，进一步壮大公司实力。

　　券商研报预测，三个项目完全投产后，公司会有60 亿元以上的营收增长。数据显示，年产80 万吨高档板纸改建及其配套工程项目投产后可预计可以实现年销售收入29 亿元；20 万吨高档特种纸项目预计项目投产后可实现年销售收入13 亿元；老挝的30 万吨化学浆项目根据目前化学浆价格在6000-7000 元价格区间，预计全年可实现营收20 亿元。

　　对于在美国的投资项目，公司表示仍处于筹备阶段，项目的环评等尚未得到批复，将在确保国内和老挝各主要项目稳定推进和实施的前提下，公司将根据项目的审批进度，结合其他各方面因素，适时启动项目实施。安信证券日前发布的研报中提到，公司美国项目做了一定更改,除原先规划的70万吨绒毛浆/溶解浆项目,计划新增箱板/瓦楞纸产能,美国项目预计2020年投产。