包装业近期纸价分析 受人民币贬值影响废纸价格上调

　　9月14日至9月18日包装纸市场价格走势

　　箱板纸价格3,282元/吨，环比降0.63%，同比降0.87%;

　　瓦楞纸价格2,892元/吨，环比降1.34%，同比升0.90%。

　　白卡纸价格4,596元/吨，环比持平，同比降5.23%，价格环比保持稳定。

　　文化用纸价格5,381元/吨，环比降0.56%，同比降2.06%。

　　国产废纸价格1,198元/吨，环比升0.18%，同比降3.66%;价格环比小幅上升。

　　进口废纸价格183美元/吨，环比降0.63%，同比降5.60%;价格环比小幅下降。

　　9月华南包装纸价格下调

　　9月华南地区产品价格开始下调(平均50~80元/吨)，本期数据已经显示纸价呈现跳水状态。全国其他地区前期没有提价，故价格表现暂时相对平稳。逐步进入传统旺季，价格不涨反跌，一方面是废纸成本继续走弱，另一方面说明下游需求复苏不及预期。

　　包装纸价格未来走势分析

　　7月开始执行的增值税退税优惠(特别是大企业)可能短期缓解价格下调对吨净利的压力，但若未来需求端表现继续萎靡，可能导致价格继续走弱。

　　人民币贬值预期暂时减弱促成股价短期反弹。静态看，预计人民币对美元每贬值1%，玖龙纸业盈利将下降超过7.0%或161元/吨，理文造纸盈利将下跌3.8%或185港元/吨。公司将来可能采取降低潜在汇率冲击的方法包括：

　　1、降低美元/港币外币债务或臵换汇兑风险较低的外币债务;

　　2、更多使用国内废纸。

　　伴随供应量上升，美废和国废价格已呈现季节性下降(尽管本周国废价格继续小幅微升)。人民币贬值可能一定程度上造成国内废纸价格上升而美国废纸价格下降。