‧内地经济增长放缓，但生活用纸行业销情看俏。
‧全球木浆需求因经济减速出现供过于求状态，价格近月持续向下，降低生活用纸产成本。
‧料木浆价格下半年难有反弹，大行纷纷看好生活用纸行业下半年利润将增。
引言：
环球经济放缓，令生活用纸生产原材料木浆出现供过于求，木浆价格下半年扭转升势，近月持续向下，未来仍有下降空间。原料降价，下游生产商最受其利，恒安国际（01044）、维达国际（03331）预料下半年盈利逆境向上，受市场看好。
最新动态
淡市下业务续扩充
环球经济低迷，中国经济增长步伐缓慢，消费意欲仍未回升到年初水平。国家统计局周四（9日）新鲜出炉7月“社会消费品零售总额”为16,315亿元人民币，同比增长13.1%，增长率连续4个月下跌。尽管内需市场疲弱，但生活用纸行业销售情况稳定。经营面纸、厕纸、纸尿片等业务的恒安、维达广受市场看好，成为经济下行的资金避风塘，周五（11日）分别收报71.85元和12.74元，今年以来大部分时间跑赢国指。
恒安管理层早前对传媒表示，公司业务受经济周期影响轻微，今年首4个月的销售录得增长。踏入6月，恒安开始在内地加强宣传攻势，积极催谷纸巾销情。交银国际报告指出，恒安一方面积极与国际超市合作，扩展销售面，另一方面，改良低端婴儿纸尿片产品的吸水力，期望能锁住基层妈妈客户。
恒安劲敌维达亦快有新搞作。中银报告指出，9月维达的湖北厂房将有3条新纸尿片生产线启用，到时旗下Babyfit品牌的尿片就能100%自家制造，毋须假手于人。而今年下半年，维达会将增加15万吨产能，令总产能在11月时增加至62万吨。100万吨产能之路又迈进一大步。
产业分析
木浆价跌助降成本
年初以来，国内外木浆价格由低位拾级而上。国际木浆价格由1月低位约每吨648.8美元，升至6月高位约775.6美元，升幅19.5%；内地木浆价格就由每吨4,275元人民币涨至6月尾4,750元人民币，涨幅有11.11%。6月过后木浆价格出现回落，内地有纸业商家更反映，7月木浆价格曾一度出现“没有最低，只有更低”的情况。
国际方面，其中一个木浆出口国智利，上半年由于木浆价格下降，出口额同比下降10.5%，降幅在增大。智利的工业联合会指出，智利木浆出口集中在欧洲和亚洲，欧元区经济危机造成欧洲及亚洲需求下降，令价格下降。该会还预测，下半年木浆价格不会反弹，将会持平。有内地木浆生产行业分析者认为，目前上游木材市场库存上升，令整体市场处于供过于求的状态，导致木浆价格受震荡；此外，内地多处地区的造纸厂早前因连日大雨影响生产，亦令近月木浆需求下降。中银预料，下半年木浆价格仍有下空间，平均在686美元水平。
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