Fastmarkets高级经济学家帕特里克·卡瓦纳分享了他对纸浆价格状况、供需趋势如何变化、新产能的影响以及可能在2023年及以后改变市场的风险因素的见解。
由于供应方面的挑战，纸浆价格创历史新高。如NBSK和BEK在2022年7月均创下历史新高，不仅是运往中国的价格，还包括美国和欧洲的价格。创纪录的价格主要是供应方面的驱动，包括：
创纪录的意外停机时间
2021年第四季度，意外停机的时间开始重新加速，这恰逢纸浆价格最近一次上涨。最大的影响是由于芬兰的罢工，而运输限制限制了北美工厂的供应。到2022年9月，已经削减了超过150万吨商品纸浆的供应。
供应链约束和挑战
供应链问题以多种方式影响了纸浆市场。延误、拥堵、集装箱可用性低、劳动力短缺以及其他商品对运输能力的竞争导致纸浆生产商的运输成本更高，纸浆买家的交货时间更长。这加剧了供应紧缩，并进一步促进了精益客户库存。
项目延误、关闭和转换
在过去的18个月中，两个大型纸浆产能扩张项目遭遇了重大延误，即阿茹库的MAPA项目推迟了7个季度，这意味着156万吨新的漂白桉树牛皮纸(BEK)供应推迟了2个季度，同时还有芬欧汇川在乌拉圭的埃尔帕索德洛斯托罗斯的210万吨BHK工厂项目。此外，纸张品种的转换、转换投资和永久性产能关闭已从市场上减少了另外170万吨漂白牛皮纸浆的供应。
纸浆需求目前面临下行风险
在当前的牛市之前，市场纸浆的需求相对强劲。预计世界纸张和纸板产量的增长将持续到明年，但全球经济的下行风险正在增加。
中国是世界上最大的商品纸浆消费国，面对持续的疫情动态清零政策和房地产行业的低迷，其经济正在放缓。从以中国为重点的制造业采购经理人指数(PMI)来看，官方NBS和财新PMI均因制造业停工和日益疲软而收缩，这是市场纸浆需求的下行指标。
全球经济正面临通货膨胀、利率上升、乌克兰战争以及与新冠疫情相关的消费者行为变化的巨大阻力。这些反映在摩根大通全球采购经理人指数自2021年第一季度以来的稳步下降趋势中。
纸浆产能有望在不久的将来增长
缺乏计划中的项目、持续转换为专业等级和前向整合导致2019-21年的产能增长有限。然而，这是由于新一波的产能扩张投资计划进入市场而发生的变化。
随着今年巴西Bracell的Star BEK项目（280万吨）的投产，阿茹库的MAPA BEK生产线（156万吨）预计将于2022年第四季度在智利启动。芬欧汇川将紧随其后2023年第一季度在乌拉圭的埃尔帕索德洛斯托罗斯BEK工厂（210万吨）和第三季度在芬兰的芬兰纸板的盖密港BKP工厂（88万吨）。大多数投资继续集中在拉丁美洲的低成本的BEK产能上，苏萨诺的塞拉多BEK工厂（255万吨）预计将于2024年在巴西投产，帕拉塞尔BEK工厂（180万吨）将于2025年在巴拉圭投产。
价格走软，新供应增长超过需求增长
现在已经可以看到软木和硬木市场价格走软的迹象。在价格较低的BSK期货合约、国内转售价格疲软和美走强的压力下，NBSK在中国的净进口价格下跌。另一方面，阔叶木价格仍处于历史高位，但目前面临来自国内转售市场的类似下行压力。
由于全球对纸张和纸板的需求受到威胁，以及未来大量新增产能，预计2023年商品浆的新增供应增长将超过需求增长，并且市场条件将持续到2024年更加宽松。
市场风险：俄乌战争、能源危机等
对俄罗斯纸浆和木纤维的进口禁令将增加西欧对进口纸浆的需求，尤其是替代桦木纤维所需的桉树。在俄罗斯，预计未来会有更多的未漂白牛皮纸浆(UKP)和漂白硬木牛皮纸(BHK)产量。丰富的木纤维，尤其是桦木，预计将导致更多的BHK产量，而挥之不去的漂白化学品短缺将促使UKP进行更多的生产。由于纸浆和造纸行业的领先设备供应商不再愿意或无法在俄罗斯开展业务，新的产能扩张受到质疑。阅读帕特里克关于俄罗斯在乌克兰的战争对全球纸浆市场影响的分析。
另一方面，自俄乌战争以来，能源价格上涨和波动性波及全球经济。许多欧洲纸、纸板和化学品生产商特别容易受到波动的天然气价格的影响，这迫使一些产能闲置，这对纸浆需求造成下行风险，对成本上涨造成上行风险。其他风险包括全球经济衰退、更多产能扩张延迟或意外停机以及欧洲战争的任何进一步升级。
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