出版业资本市场迎来2021开门红！

　　浙版传媒的股改上市以2017年3月31日为基准日，2018年9月18日召开创立大会，并正式启动IPO相关申报工作。经过1年多的努力，浙版传媒完成了上市辅导，正式进入证监会排队序列。又经过近8个月的努力，上市申请终于通过审核。

 

　　浙版传媒上市时间线梳理

 

　　*2016年5月，浙江出版传媒有限公司（系浙版传媒前身）由浙版集团和浙版投资共同出资设立。

 

　　*2017年3月，浙版集团将其下属主要资产无偿划转给浙版有限。

 

　　*2017年9月，浙版有限第一次增资。

 

　　*2017年10月24日，浙版有限召开股东会，全体股东通过决议，同意浙版有限开展股份制改造，整体变更为股份有限公司。

 

　　*2018年9月18日，浙版传媒召开创立大会，审议通过变更设立股份公司的相关议案。

 

　　*2020年6月19日，证监会官网预披露《浙江出版传媒股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》。

 

　　*2021年2月4日，浙版传媒首发上市申请通过中国证监会发审委审核。

 

　　浙版传媒的母公司浙版集团是实力雄厚的地方出版集团之一，在《2019年度新闻出版产业分析报告》图书出版集团总体经济规模评价中位列第6，连续12年入选“文化企业30强”。在此前预披露的《浙江出版传媒股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》（简称“招股书”）中，浙版传媒2017~2019年的财务数据、旗下各出版社的经营情况均有所呈现。浙版传媒的上市又将对出版业的资本市场造成哪些影响呢？

 

　　营收超过百亿元，净利润持续稳定增长

 

　　浙版传媒是以图书、期刊、音像制品、电子出版物等出版物的出版、发行和印刷为主业，集出版、印刷复制、发行及零售等传统业务，并融合数字出版、数字媒体、数字营销、信息技术服务、在线教育与培训等新兴业态于一体的大型综合文化企业。

 

　　招股书显示，2019年，浙版传媒的资产合计达146.62亿元，在出版业上市公司中大致可排在第6位。

 

　　从营业收入来看，2019年，浙版传媒的营业收入已迈入百亿元大关，达101.83亿元；而其2018年和2017年的营业收入分别为98.61亿元、94.39亿元。如果将之与2019年出版业上市公司的营业收入进行比较，浙版集团的表现相当抢眼，位列第4位。

 

　　归属于母公司股东的净利润方面，2017~2019年，分别为9.99亿元、10.48亿元、11.03亿元，保持了5%左右相对稳定的增长态势。如果将之与2019年出版业上市公司的净利润进行比较，浙版集团的表现也相当不俗，位列第6位。

 

　　而从现金流量来看，2019年，浙版传媒经营活动产生的现金流量净额达13.06亿元，与2019年出版业上市公司的现金流量相比较，位列第6位。

 

　　从资产周转能力来看，浙版传媒主营业务销售信用期较短，应收账款周转率较高。报告期内，应收账款周转率总体呈下降趋势。2019年，应收账款周转率为13.24，较上年度降低2.06。报告期内，存货周转率总体呈下降趋势。2019年，存货周转率为1.96，较上年度降低 0.25。与规模相差不多的出版业上市公司相比，无论是应收账款周转率，还是存货周转率，浙版传媒均优于同规模的其他上市公司。

 

　　从毛利率情况来看，2017~2019年，浙版传媒综合毛利率分别为26.94%、27.56%和28.80%，主营业务毛利率分别为25.90%、26.54%和 27.76%，均保持逐年上升趋势。

 

　　浙版传媒主营业务毛利率呈稳步提高趋势。2018年，出版板块毛利率同比下降1.88%，但主营业务收入占比较高的发行板块毛利率微增，带动主营业务毛利率同比提高0.64%。2019 年，主营业务毛利率同比提高1.22%，主要系出版业务毛利率上升且占主营业务收入比例提高所致。

 

　　出版业务营收25.36亿元，一般书出版“双效”俱佳

 

　　具体到主营业务板块，2019年，浙版传媒出版业务营业收入为25.36亿元，发行业务营业收入为79.31亿元，印刷业务营业收入为3.25亿元，其他业务营业收入为5.21亿元。

 

　　从主要出版物出版品种数来看，2019年，浙版传媒共出书15149种，其中新书5034种，再版重印10115种，再版重印率为66.77%。纵观2017~2019年的主要出版物出版品种数情况，浙版传媒均保持了较高的再版重印率。

 

　　以“教材教辅”和“一般图书”为主要维度来看出版板块主要产品的销售情况，2017~2019年，浙版传媒的一般图书销售占比保持在55%~65%之间，2019年，一般图书销售金额达15.39亿元，占比为60.69%。可见，浙版传媒的一般图书有比较强的市场影响力。

 

　　同时，2019年，浙版传媒一般图书出版板块的毛利率为27.13%，虽与中信出版、新经典等市场化程度较高的上市公司仍有差距，但居于出版业上市公司的平均偏上水平。

 

　　浙版传媒的一般图书不仅得到了市场的认可，也多次获得各类国家级奖项。2017~2019年，共获得“中国出版政府奖”“‘五个一’工程奖”“中国好书”“中华优秀出版物”“全国优秀儿童文学奖” “文津图书奖”等43项。

 

　　多年来，浙版传媒要求下属出版单位实行专业化、差异化、精品化的经营战略，坚持以书为本，重点开发高端原创专业门类图书，努力培育专业优势，塑造浙版特色，为社会大众提供精品力作。各出版单位坚持在其擅长的专业领域垂直深耕，着力在细分领域打造精品，从而给读者带来阅读内容、阅读体验、阅读品位和阅读姿态的全方位提升。

 

　　一级子公司业绩如何？投资民营公司有何布局？

 

　　从股权结构图来看，浙版传媒旗下共有科技社、文艺社、古籍社、摄影社、美术社、少儿社、教育社、人民社、新华书店集团、博库集团等13家一级控股子公司。

 

　　招股书显示，2019年，浙江省新华书店集团实现净利润6.66亿元，在浙版传媒所有一级控股子公司中位居榜首；浙版传媒的主要网络发行渠道博库集团则实现了2900万元的净利润。

 

　　出版社方面，浙江教育出版社（简称“浙教社”）2019年净利润为2.83亿元，位居旗下出版社净利润榜首；之后是浙江人民出版社（简称“浙江人民社”），2137.23万元；浙江科学技术出版社，2137.08万元；浙江少年儿童出版社（简称“浙少社”），1962.85万元；浙江人民美术出版社，1957.44万元；浙江文艺出版社（简称“浙江文艺社”），1016.88万元；浙江摄影出版社、浙江古籍出版社2019年的净利润不超过1000万元。

 

　　除了控股子公司外，浙版传媒旗下还有多家参股子公司，其中最被行业内所熟知的就是果麦文化，浙版传媒持有果麦文化2%的股份，2019年，果麦文化实现净利润6015.96万元。

 

　　与民营图书出版策划机构的合作，已不是什么新鲜事。它们的市场化运作与国有出版企业的品牌优势、产业链优势相结合，往往能焕发出新的生机和活力。除果麦文化是浙版传媒直接参股外，浙江文艺社和浙江人民社也分别参股了北京读蜜文化传媒有限公司和北京来看科技有限公司，更多资本层面的合作将促进浙版传媒一般图书在市场上的号召力和影响力。

 

　　24亿元资金投向13个项目，精品出版和数字融合并驾齐驱

 

　　招股书中显示，浙版传媒本次拟公开发行不超过23000万股A股股票，计划募集资24.27亿元，投入精品出版、发行、产品技改、数字融合、基础配套、补流等6个模块13个项目。

 

　　其中，精品出版项目有5个，涉及旗下浙教社、浙少社、浙江人民社、浙江文艺社4家一级控股子公司。可见，浙版传媒希望在传统业务上保持精进，进一步强化精品出版战略。

 

　　浙教社重点图书出版工程项目计划在3年内出版精品类教材图书16种、教辅图书27种、一般图书384种，共计出版重点图书427种；浙少社重点图书出版工程项目计划在3年内出版少儿类精品图书共计188种；浙江人民社重点图书出版工程项目计划在3年内出版社会科学类精品图书共计276种；浙江文艺社重点图书出版工程项目3年内出版人文艺术类精品图书125种；而浙江出版传媒股份有限公司优质内容资源储备项目拟储备优质图书版权300项，签约名家、特色作者50名，储备的优质内容资源将覆盖少儿、文学、社科、科普、文教、艺术等多个领域，形成包括图书、电子出版物、有声读物、音视频、影视、动漫、游戏等在内的多元化版权衍生产品。

 

　　数字融合项目包括3个，分别是博库集团的火把知识服务平台、浙江教育出版社的“青云e学”和“青云端”。近些年，融合发展成为出版业在坚守主业的基础上谋求新的增长点的主要路径，浙版传媒也期待在数字融合方面探索更多的可能。

 

　　博库集团的火把知识服务平台拟为出版单位和作家等内容方提供内容传播、商品销售和用户管理的一体化解决方案；同时，为各类用户提供数字阅读、知识付费、教育课堂与商品销售等内容服务和电商服务。“青云e学”主要面向学校和校外培训市场，解决的是校内外教育机构在课堂教育方面所遇到的各类问题，包括在线核心课程开发、智能测评、教学辅助、教学管理、数字阅读等。“青云端”主要为浙江省内K12阶段的学生提供校外课程辅导的学习方案和学习资源，借助大数据为学生及家长用户提供更具个性化的教辅资源，力图使“青云端”发展成为集学习辅导、互动竞赛、知识共享为一体的移动式教育服务平台。