2019年上半年受到中美贸易战、环保要求趋严、供给侧改革、废纸政策变化等多重政策影响，宏观经济形势较为严峻，企业原料供给受限，生产成本增长，废纸收购端抢夺优质原料，另外加上市场需求疲软，行业不景气，中国废纸行业遭遇空前挑战，在环保压力增大及行业低迷的双重作用下，有部分中小企业出现了停产、限产和关闭。
未来进口废纸的收紧，无疑将导致造纸企业更加注重国内废纸采购渠道的建立，将倒逼国内废纸产品质量提升，形成差异化竞争优势和价格优势。与此同时，国内回收企业与造纸企业间原有的无序供应关系将得到改善，造纸企业对供应同盟的选择将倾向对原料渠道有规模控制权的实力回收企业，小而散的个体回收商将被淘汰出市场。
其次，废纸进口量的大幅下跌，导致国内原材料的供应不足，国内废纸缺口进一步扩大，国废和木浆等原材料价格节节攀升。短期来看，替代效应致使外废配额短缺的纸企争抢囤购国废维持生产，国废需求提升推动原料价格大涨;长期来看，国内企业生产对于国废的刚需其然不减，伴随外废新规的逐渐消化、竞争格局改善，纸企议价权不减，原料价格高位震荡后落回合理区间，但价格较以往水平仍有提高。
2019年国废黄板纸A级到厂价均值约为2036元/吨，同比下跌20.72%。其中，全年月均价最高值出现在3月份，为2998元/吨；最低值可能出现在12月份，约为1750元/吨。
2019年国废黄板纸价格呈现先上扬后下跌的趋势。2019年1-3月国废黄板纸价格略微上扬，主要对前期价格超跌的修复性反弹。而2018年春节后市场交投如期恢复，市场信心持续感受来自出口与消费订单的压力，国内废纸需求量有所下滑，废纸价格趋势表现震荡下跌。2019年9-12月，国废黄板纸价格坚挺偏上运行，主要是四季度成品纸需求旺季的支撑。
废纸行情影响因素
废纸涨价：
当废纸涨价的时候原纸一定会追涨，追涨不是为了转嫁成本而是为了进一步推高原纸售价，“成本上涨”就成了原纸涨价的刚性理由，只不过废纸、原纸涨价幅度不一致情况又拉高了纸厂的销售毛利。
废纸跌价：
当然废纸涨价也不会长期存在，依据18年的操作经验看，通常涨跌都不会超过7天，甚至2-3天就互相逆转。涨了必然要跌，可是在跌价的过程中，往往是废纸先跌原纸至少滞后2-3天才会跌，就在这样的跌价的过程中，纸厂利用废纸跌价行情狂降收购价缓跌原纸销售价，原纸还是大赚了。
2019年1-3季度全国机制纸及纸板产量逐渐增长，2019年10月全国机制纸及纸板产量为1071.4万吨，同比增长7.9%。2019年1-10月全国机制纸及纸板产量为10346万吨，同比增长3.3%。
2019年1-3季度中国纸浆进口量逐渐增长，增长29.63%。2019年11月中国纸浆进口量为258.6万吨，同比增长15.7%。
从金额方面来看，2019年11月中国纸浆进口金额为1368百万美元，同比下降22.6%。
废纸是许多国家争夺的战略性资源，是造纸工业最大的纤维原料来源之一。利用废纸不仅可以制造再生包装纸，还可用来制造再生新闻纸。需经过脱墨、纸纤维的净化和吸走油墨及杂质，然后造纸共四道工序。可以充分利用原料资源，降低生产成本，减少废物的排放。根据生产实践，使用1吨废纸可以替代使用4—7立方米的原生木材。
我国废纸回收率不断提高，由2008年39.40%上升到了2017年的48.50%。2017年初，国家工信部、商务部和科技部联合发布了《关于加快推进再生资源产业发展的指导意见》。意见提出，到2020年，国内废纸回收利用率要达到50%。
废纸进口政策趋严，2020年外废零进口目标明确
宏观政策呈现4个方面的变化：第一是进口固废政策调整，第二是垃圾分类和治理政策的出台，第三是环保督察，第四是税务稽查。
受禁止进口固废政策的影响，近几年我国废纸进口量均持续下滑，国内再生资源替代空间巨大，这将促进国内的再生资源产业增长。
政策影响下，外废审批额度大幅下滑，2017-2018年外废配额分别为2810.8万吨、1815.6万吨，分别同比下降26.4%、35.4%;截止2019年9月末，外废审批额度1029.3万吨，较2018年同期下降33.7%，预计全年总量降至1100-1200万吨左右。
外废配额下降背景下，进口废纸量从2018年开始出现大幅下滑。2017-2018年进口废纸量分别为2572万吨、1703万吨，分别同比下降9.8%、33.8%。2019年1-6月，废纸进口量542万吨，与2018年同期相比减少24%，进口废纸持续减量，预计2019年全年可进口废纸量为1100万吨，较2017年下降1472万吨。
政策面收紧导致2018-2019年我国进口废纸数量锐减，虽然造纸龙头企业的进口总额度也呈下降趋势，但是在全国总额度中的占比迅速增加，从2018年外废分配情况看，而龙头企业占比明显提升，前三家(玖龙、理文、山鹰)配额从2016年48.6%提升到2018年62.7%以及2019年的58.1%。废纸进口集中度持续提升，龙头公司成本优势进一步扩大。
自2018年废纸进口限制政策公布以来，行业内龙头玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业、太阳纸业、景兴纸业等纷纷加速海外产能布局。
拆解2020年废纸来源，按照84%的国内废纸回收率测算，2020年国废回收量预计为5153万吨。海外废纸浆产线可供给240万吨废纸浆，约合299万吨废纸。国内当前库存废纸约75万吨。据此测算当年尚有1070万吨废纸难以补足缺口。考虑当前浆价与废纸价差距较大，除非价格大幅上涨。大规模使用原生纤维进行替代可能性不高。若政策层面无放松余地，我们判断可能涉及的潜在解决方案主要在于进口成品纸填补空缺。
2020年废纸缺口进一步放大，对冲因素还存在么？
2020年我国废纸产业链面临的形势可能更加严峻，按照“2020年前禁止全部进口固废”的政策要求，2020年全年废纸进口减量将达到1200万吨左右。若依照现有纤维流向闭环，2020难我国纤维来源缺口很难避免。
2020年废纸产业链变迁核心也在于政策执行情况。长期来看，我国纸及纸板产量与第二产业GDP关联较为紧密，我国经济增速仍有韧性，因此下游家电、服装、食品饮料等行业包装需求长期依然有望向好，快递行业依然维持同比增速20%以上，为纸包装带来额外需求。
2020年限废政策落地对行业的影响包括：1、原材料的稀缺性将导致明显的供给缺口，废纸暴涨，成品纸同步提价 2、小厂受制于原材料可得性导致产能退出。3、由于外废配额消失，龙头企业的成本优势不再，但成本纸价格大幅上涨，行业景气提升背景下盈利能力依旧有大幅提升空间。
进口政策将继续收紧，到2020年将全面禁止外废进口。供给端：外废进口量将持续减少，需求端：增量有限，市场格局稳定，2020年外废供给将大幅减少，原材料供需偏紧，国废价格中枢仍然有望上行。
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