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废纸价格水涨船高 每吨最高达3400元

时间:2018-09-04 来源:央视财经

摘  要:
造纸的上游承载农业、林业及浆纸,下游衔接包装与印刷及相关消费等行业。其中上游原料以纸浆、废纸为主,2017年下半年开始,国际纸浆价格大幅上涨近50%,目前依然保持高位,受此影响,国内废纸收购价格也是水涨船高。

关键词: 废纸 

  造纸的上游承载农业、林业及浆纸,下游衔接包装与印刷及相关消费等行业。其中上游原料以纸浆、废纸为主,2017年下半年开始,国际纸浆价格大幅上涨近50%,目前依然保持高位,受此影响,国内废纸收购价格也是水涨船高。

  废纸价格水涨船高 每吨最高达3400元

  工作日晚上八点钟,在上海浦东新区昌邑路上,央视财经记者见到了不少运送废纸箱的市民,几乎每隔十分钟就有一辆装满废纸箱的小车经过,有的是自己家里攒的,有的是从附近的几所商场和办公楼收来的,会整理好统一送到附近的废品回收站。

  上海市民告诉记者,年初一斤废纸只能卖四五毛,附近送废纸过来的人不像现在这么多,现在卖到一元一斤了,能不能收到还得看运气。今天拉的这一车废纸箱能买到170块左右,减去五十元左右的成本,还能剩余100多元拿来零花。

  据了解,目前国内废纸和国际废纸每吨基本差价在1000元以上,8月23日对进口美废加征25%关税正式实施之后,分析人士预计美废价格将上升400-550元/吨,或将推涨所有外废价格,国内外废纸价差进一步缩小。

  从海关公布的废纸实际进口数据来看,2018年1-7月废纸累计进口853万吨,同比下滑50%。

  与此同时,2018年废纸进口许可累计批准量同比下滑48%,废纸进口数量大幅减少已成定局。

  受此影响,8月下旬以来,多家企业将废纸价格上调50元-100元/吨,最高达3400元/吨。

  申万宏源证券轻工首席分析师 周海晨:目前来看,中国对于整个废纸的依存度其实是比较高的,大概在40%左右。因为现在整个有政策预期,到2020年以后,可能废纸会逐渐取消进口。我觉得对于整个国内的废纸,仍然会有很强的价格支撑力。

  需求回升推涨纸价 印刷厂需先打预付款

  从需求来看,下游纸制品主要分为文化用纸、包装用纸、生活用纸和特种纸这四类,其中文化用纸和包装用纸的价格波动幅度相对较大。适逢“金九银十”的传统旺季,从八月中旬开始,成品纸市场订单逐渐增多,下游提前备货,纸厂相继提涨成品纸价格。当前市场供货情况如何?下游厂商的日子又过得怎么样呢?

  为了了解近期成品纸价的具体情况,记者来到位于上海市宝山区的一家纸品经销商仓库,仓库门口一辆红色的货车正在装货,车上平装和卷筒的铜版纸加起来有10吨左右。负责人告诉记者,最近一段时间仓库的订单量比较稳定,每天进货量和出货量都在100吨以上。

  不同于去年有钱也拿不到货的情况,今年的供货节奏趋于平稳,价格涨幅也有所收窄。

  上海物源纸业有限公司总经理 叶峻:过完年开始,每个月小幅调整,100元/吨、200元/吨调整,实施调整成功的大概有个500元/吨、600元/吨,现在比较高档的纸都在7000元/吨以上,7200元/吨、7300元/吨左右,一般常用的纸张在7000元以下。 

  而在上海市青浦区的中华印刷厂内,四台轮转印刷机正在以每小时35000张的速度印制广告纸。负责人告诉记者,目前工厂有50%的订单都需要自行采购,上礼拜工人们刚刚完成秋季教材的印刷任务,近期社会订单数量也开始回升,高企的纸张成本给工厂带来了不小的压力。

  上海中华印刷有限公司采购供应部经理 朱勇明:我们今年为了准备教材的纸,投入了很多资金,把正常的资金使用都搞得很紧张。纸张库存压力也很大,不买到时候又会涨,活来的时候这个纸价就承受不住。

  记者了解到,每年上海市中小学教材的用纸量在一万吨左右。目前,胶版纸的批发价已经涨到了每吨7250元,工厂担心涨价提前囤货800吨,为明年春季的教材做准备。而对于高白轻涂纸等一些特殊纸张,纸厂还设置了1000吨的起做标准,同时要求付清钱款才开始生产,交货周期从一个礼拜延长到了一个月。

  上海中华印刷有限公司采购供应部经理 朱勇明:原先这种情况,我们在采购做了这么多年从来没碰到,我们订的教材纸也是要预先付钱,纸厂才会安排生产。有些要全额付掉,有些要付部分订金。以前不用,以前是有一个付款周期的,订货,三个月以后付账,现在是要先收到钱,然后才会安排生产。

  龙头纸企估值不足十倍 产能释放导致盈利下行

  造纸行业是非典型的周期性行业,行业景气度与国家政策、市场供需密切相关。工信部数据显示,2018年1-6月,全国造纸行业累计主营业务收入4285.1亿元,同比增长12.5%;累计利润总额272.4亿元,同比增长16.6%。目前造纸行业上市公司2018年中报已经披露完毕,相关的个股的业绩表现和估值情况如何呢?

  目前,A股市场造纸板块共有22家上市公司,总市值超过1500亿元,市值排名前五的公司分别是太阳纸业(8.550, 0.00, 0.00%)、晨鸣纸业(6.590, 0.00, 0.00%)、山鹰纸业(3.790, 0.00, 0.00%)、仙鹤股份(20.670, 0.00, 0.00%)以及中顺洁柔(8.490, 0.00, 0.00%),市值均超过百亿,在板块总市值中占比超过50%,行业集中度较高。

  从中报业绩数据来看,造纸行业有三家上市公司营业收入超百亿。其中晨鸣纸业以155.51亿元的营业收入和17.85亿元的净利润排名第一,紧随其后的依次是山鹰纸业和太阳纸业。

  值得注意的是,山鹰纸业今年上半年净利润同比增长106%,主要受益于公司收购的北欧纸业和联盛纸业纳入报表合并范围,带动公司营收规模大幅增长。

  上海申银万国证券研究所副总经理 周海晨:由于这样盈利的快速好转,也驱动了整个产业链的产能投放。目前有一个指标,在最近这一年,整个固定资产投资的增速,已经上升到两位数。

  随着林浆纸一体化的产业链整合,龙头纸企自备浆的成本优势开始显现。数据显示,晨鸣纸业、山鹰纸业、以及太阳纸业近三年的净利率均保持快速增长,总体上看,主营业务分别为特种纸和生活用纸的集友股份(30.080, 0.00, 0.00%)和中顺洁柔毛利率较高,分别达到49%和36%,其它综合性纸企的毛利率和净利率水平分别在30%和10%左右。

  从股价表现来看,除了今年4月份上市的仙鹤股份,其余21只个股年内股价全部下跌,其中银鸽投资(3.500, 0.00, 0.00%)、荣晟环保(16.520, 0.00, 0.00%)以及晨鸣纸业年内股价跌幅均超过50%。与此同时,综合性造纸企业的市盈率也下降至较低水平,晨鸣纸业、博汇纸业(4.000, 0.00, 0.00%)、景兴纸业(3.670, 0.00, 0.00%)等7只个股市盈率均不到十倍。 
 
  上海申银万国证券研究所副总经理 周海晨:现在,因为这两年整个公司的经营情况在逐渐变好,现金流在变好,所以杠杆率,从我们选取的可比公司的重点公司的口径来看,大概负债率从70%下降到65%。目前,估值如果从PE的角度来看,其实是处于一个比较低的位置,因为现在基本企业盈利都很好。动态来看,估值也就是在个位数,大概六到八倍这样的一个情况。
 
  分析人士表示,造纸行业通常从投资到产能释放需要12到18个月,按照目前的投资节奏来看,行业产能将会在未来一段时间出现集中释放,或将导致吨纸利润下行,使造纸板块面临盈利压力。
 
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关键词:废纸 
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