受益于人口城镇化率提高、消费升级以及二孩政策影响，生活用纸行业增长稳定，2005 至 2016 年生活用纸量 CAGR 为 7.02%，行业增长稳定，市场规模由 2009 年的 454 亿元增长到 2016 的 988 亿元。生活用纸总体来说还是渠道为王，品牌+运营是企业主要核心竞争力和壁垒。
我国生活用纸市场规模
数据来源：公开资料整理
我国人均生活用纸量
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其中婴儿纸尿裤受益于二胎政策和消费升级影响近几年增长迅猛，但是外资品牌占据了绝大部分市场份额；成人纸尿裤也在稳步增长中，今年以来到港木浆价格一路上涨，但是生活用纸龙头企业克服了成本上涨这一不利因素，业绩靓丽，中顺洁柔三季报营收 33.52 亿元，同比增长 22.3%，归母净利 2.47 亿元，同比增长 36.15%。生活用纸行业竞争格局相对分散，即使是国内生活用纸龙头企业市占率也在 10%左右，生活用纸虽然对原材料很依赖，但从业绩表现来看对龙头公司并没有较大冲击原因有几个：
1.生活用纸对涨价不敏感，属于生活必须品。
2.消费升级大背景下居民可以选择品质更好价格更好的生活用纸，卷纸比重已经由早期 90%降低至 60%左右。
预计 2018 年国际木浆价格将区域稳定，巴西 FIBRIA 和印尼 OKI 等产能释放将缓解市场忧虑，且生活用纸企业转价格能力较强，盈利无需担忧。
我国婴儿纸尿裤消费情况
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我国成人纸尿裤市场规模
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结论：成品纸价格将进一步坚挺，涨幅较大的箱板纸和瓦楞纸可能会有所回调。进入十一月份以来，纸张价格呈现分化走势。目前成品纸如复印纸仍然处于涨价区间，由于进口阔叶浆逼近 800 美元/吨，创下近年新高，导致成品纸成本居高不下，而废纸回收价格触及 3300 元/吨的高点后有所回落并且处于剧烈波动中，废纸作为包装纸主要原材料加上国家“洋垃圾”禁令的影响受到追捧。
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