新常态下的中国经济正在既定的路线上调整和前行。2015年一季度GDP增长为7%，完成了稳增长目标。与此同时结构调整的效果亦初现——在投资、贸易和消费三驾马车中，消费为GDP增长贡献了60%，成为目前经济增长的最大动力，表明经济转型在继续进行。
在2012年中国GDP增速“破八”之后，经济下行的压力逐渐明晰，速度也变得越来越敏感，是不是就此进入了通缩？股市的“凶猛”会不会吃掉支持实体经济的资金？近日国泰君安首席经济学家林采宜就此向记者作了分析。
未来需要8%的GDP增长吗？
如果将看好经济理解为总量的增长，林采宜认为总量增长会持续放缓。
但是GDP增长9%还是6%并不重要。经济增长本身不是目标，而是保就业，保增长的目的不是为增长而增长，就业才是增长的底线。美国最高就是4%，也觉得挺好，为什么我们就觉得7%就很坏呢？速度本身是中性的。
前几年为什么强调GDP？是因为前几年中国正好处于劳动力人口增长的上升期，每年市场上出来1000多万就业人口需要消化，如果增长速度消化不了就业，那就意味着20%的人毕业就失业，所以增长一定要能够吸收劳动力，否则就是个很大的问题。
现在首先是人口结构出现了拐点。从2013年开始，每年就业人口缺口是300万，也就是说新进入市场劳动力的人口出现拐点，退休人口数量超过进入市场的劳动力人口，每年劳动力增长成了负300万，如此一来对经济增长压力就小了，增长速度的要求就比以前低。
第二，从2012年下半年开始第三产业超过第二产业。2013年第三产业超过了制造业，去年第三产业在GDP中占到47%。第三产业就是服务业，其每单位GDP增长对劳动人口吸附率高于制造业，比如说开早教班，吸收的单位GDP产值比开钢厂高多了。这种情况下对GDP增长的要求又低了，所以未来真的不需要8%的GDP增长来保持就业。只要就业不是问题，速度就不是问题，速度是中性的。
比通缩更可怕的是通胀
由于经济下行压力仍在，市场上有不少通缩的声音。林采宜认为，中国离通缩还有段距离，但压力是存在的。这种通缩跟国际大宗商品价格下跌有关系，会导致上游产品下降，因此通缩压力很大。
很多人将通缩理解为需求不足，林采宜认为更多是大宗商品价格下跌带来的输入性通缩。因为大宗商品是可贸易，可输入性的，带来制造业价格下跌，但服务业价格在增长，这说明通缩是输入性，不是需求下降所导致。如果是完全内生的通缩将表现为大量失业，劳动力价格下降，而现在是劳动力价格上升。如果是需求不足，不会是这种现象，因为劳动力是不可转移的。
目前通缩对中国负面影响不大，但如果是通胀就很可怕。从2008年至今，M2（广义货币）占GDP比重从153%涨到191%，作为高流动性的资产，如果占GDP总额高，说明最近10年流动性是增长非常快的，但为什么没有引起普遍通胀呢？因为都进入了房地产。水多了总是要泛滥的，会推动资产端价格上涨，尤其大幅推升房产这种大类资产价格。
输入性通缩对实体经济伤害也不大，没有导致失业。没有影响失业，就没有影响消费，因为失业和就业率成正比，对实体经济伤害就不大。如果反过来这么多钱，流入生活当中，导致通胀预期大家都去抢购东西，就很可怕，上个世纪90年代初那种通胀，对发展中国家产生的冲击非常可怕，有可能导致社会动荡。
目前来说通缩压力存在，本身造成的伤害可能是对未来投资意愿泼了一点冷水,因为有通缩的因素，大家看经济景气度会带一点“绿”。
股市会吃掉支持实体经济的资金吗？
林采宜认为未来股市到5000—6000点是有可能。但股市与支持实体经济是两个游戏规则。所有人都知道做生意一年挣10%~15%是可持续的，像日本很多家族企业传承下来，而到二级市场炒股票能炒100年，保证每年都翻番吗？
为什么这么多钱进入股市？很简单，就是实体经济利润连5%都没有。现在就是把钱存在银行100年，都会有较好的利息收入。这种情况下，大家就没有信心经营实体经济。
所以，首先要给实体经济创造好的税收条件，通过财税制度改革让实体经济有利可图；第二，股市这么好，提供了脉冲式的财富机会，选择做实业还是炒股，政府唯一能做的是吸引资金到实业，通过改革鼓励大家对实体投资，但是没办法阻止投入二级市场。这是短期收益和长期可持续收益预期的问题，政府要改变这种短期预期，只要长期可持续收益提高，短期收益行为才会改变。靠限制股市没用，只要实体经济不挣钱，大家宁愿存银行，所以“堵“是不管用的，要”疏“。
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