纸包装下游回暖强劲,上游低成本持续

　　13年5月轻工板块跑赢大盘:2013年5月,轻工板块大涨10.19%,跑赢大盘5.55个百分点。各子版块走势均强于大盘,其中包装印刷和其他家用轻工表现最好,分别上涨14.55%和11.95%,文娱用品、造纸及家具涨幅较小,分别上涨10.11%,8.39%和7.86%。轻工板块2013年初以来上涨18.59%,领先大盘18.84个百分点。
   
　　纸包装企业业绩增长凸显,塑料包装复苏微弱:年初以来纸包装、金属包装企业呈现突出的业绩表现,主要得益于下游家电、IT电子设备、啤酒、饮料等的强劲回暖势头;5月各个主要纸种价格呈现微弱下跌,平均跌幅在0.7%左右,年初至今均价同比下跌10%左右,低成本仍然锁定。塑料包装则略显疲弱,下游食品、化妆品、药品呈现弱复苏行情,5月产量同比增速达10%左右,而成本方面年初至今塑料颗粒、薄膜价格同比上涨4%~5%,3至4月虽因油价下跌有所回调,但预计全年将不具备明显成本优势。
   
　　彩票销售回升利好彩票印刷企业:传统印刷在经历1~2月的高增长之后3~4月增速有所回落,5月继续不改低迷态势。卷烟依然持续低迷景气,5月累计产量同比下降0.25%,未实现增长;而彩票销售行情较好,增速逐月回升,5月累计同比增长16.31%,利好相关彩票印刷企业(鸿博股份、东港股份)。
   
　　推荐东港股份、星辉车模、奥瑞金、美盈森:近期关注智能卡业务逐步推进且具有估值安全边际的东港股份及下游需求增长向好业绩增速较快的美盈森。全年围绕成长性这一投资主线,推荐品牌与细分行业及公司成长性优异的星辉车模;收益大客户高增长的奥瑞金;产能进入释放周期的美盈森。
   
　　风险提示:1、宏观经济复苏低于预期;2、出口持续低迷