双节效应已过 纸价重新开始下行

　　①本周造纸板块表现基本跑平市场。本周造纸板块整体上涨1.23%(重点公司上涨0.95%),基本跑平市场(同期沪深300上涨1.21%)。
　　
　　②纸价重新开始下行。铜版纸价格本周维稳。下游需求无好转,经销商出货速度缓慢、谨慎备货,多数地区铜板纸价格基本稳定。双胶纸价格本周下跌。需求仍偏淡,个别纸厂月初曾喊涨,但下游并未接受。灰底白板纸价格本周小幅下跌。富阳地区纸厂库存压力未明显减轻,仍有停机现象。经销商出货一般,以观望为主。白卡纸价格本周下跌。成交较节前更显清淡。万国太阳26#白卡纸机试机纸以及白标纸已逐步投放市场,而广西金桂120万吨白卡纸项目下月将进行调试,将给市场带来更大压力。箱板纸及瓦楞原纸成交价格维稳。华南地区,由于圣诞节订单到来出货量加大,目前纸厂库存压力不大,东莞玖龙继续喊涨50元/吨。华东地区部分厂家微幅喊涨,实际落实有限,成交仍以原价格为主。华北地区,价格维持稳定,但市场冷清、出货较慢。
　　
　　③国际浆价上涨、国内针叶浆下跌,美废ONP、OCC价格上涨。Illim11月报盘针叶、阔叶浆均提价10美元/吨,但国内现货成交一般,短期无持续上涨动力。
　　
　　外盘价格上行,加之国内现货市场供应量较少,美废价格上涨。
　　
　　④关注《造纸轻工板块2012年三季报业绩前瞻及10月行业观点》。造纸:预计工业大宗用纸三季报仍将同比大幅下滑,生活用纸与卷烟纸依托下游稳定,实现稳定增长。三季度主营业务环比下滑处于微利状态,主要依靠非经常性损益贡献业绩。和大宗工业用纸不同,需求相对稳定的生活用纸和卷烟纸企业独树一帜,三季报业绩呈现稳定增长。包装:Q3收入增速逐渐恢复,盈利依然体现逆周期性。Q3随着下游烟草及食品行业订单的恢复,包装行业的收入增速普遍回升;加上前期低价原材料的使用,毛利率延续高位,盈利依然体现逆周期性。
　　
　　轻工:1)内销高端消费:受制于高基数影响,三季度仍未有明显起色;金银珠宝类受金价上升带动,预计量价齐升和毛利率的回升,Q4盈利改善值得期待。
　　
　　2)内销家具类:接近装修旺季,内销收入增速预计明显回升。3)外销:受制于成本压力,盈利难见起色。