包装及其他印刷上市公司2011年报分析

　　2012年4月26日，紫江企业、姚记扑克发布了2011年年度报告，至此，14家包装印刷和其他印刷上市公司全部发布了年报。年报显示，包装印刷和其他印刷企业的上市步伐正在加快，去年总营收增一成、净利只微涨，烟标印刷和票证印刷毛利率高，14家公司中有13家现金分红，多家公司借募集资金进行扩张。总体来看，与从属于出版传媒类上市公司的出版物印刷企业不同，包装印刷和其他印刷企业在上市公司中已逐渐形成一个板块，并呈快速扩张之势。

　　上市速度加快

　　新世纪增11家

　　从上市时间来看，20世纪90年代只有3家公司上市，分别是界龙实业、陕西金叶和紫江企业，且这3家公司都突破原有的包装印刷业务，进军房地产行业。

　　21世纪初，粤华包B、永新股份先后上市；自2007年以来，包装企业上市呈“井喷”之势，每年都有企业上市。2007年有广博股份、东港股份、劲嘉股份，2008年有合兴包装、鸿博股份，2009年中粮包装在香港上市，2010年有丽鹏股份，2011年有姚记扑克，2012年有东风股份。

　　另外，一些以生产塑料包装材料为主兼有包装印刷的公司未计算在内。可见，包装印刷和其他印刷企业上市数量不断增多、速度不断加快。

　　总营收增一成多

　　规模整体偏小

　　总体来看，2011年包装印刷和其他印刷上市公司的营业总收入增加一成多，而净利润只微涨一点。计算可知，14家公司2011年共实现营业总收入约290亿元，同比增长12.38%。其中9家企业是既增收又增利，界龙实业和广博股份2家是收利双减，丽鹏股份、紫江企业和粤华包B这3家是收增利减。

　　从营业总收入来看，包装印刷和其他印刷上市公司规模总体偏小，没有一家营收超百亿元的企业；但与营收均在10亿元以下的出版物印刷企业相比，包装印刷和其他印刷的营收还算较高，14家中有10家在10亿元以上。其中紫江企业最高，达82亿多元；中粮包装和粤华包B都是40亿多元；劲嘉股份23亿元，合兴包装、东风股份、永新股份、界龙实业、广博股份在10亿元和20亿元之间；东港股份、姚记扑克、丽鹏股份、陕西金叶、鸿博股份则在10亿元以下，4亿元以上。

　　净利总体微涨

　　9家增5家减

　　计算可知，14家公司共实现归属于母公司股东的净利润24亿元，同比微涨1.81%。

　　从净利润来看，9家公司实现归属股东的净利润同比增长，其中，陕西金叶、中粮包装、劲嘉股份、永新股份净利增长均在二成以上。它们增长的原因大致相同：营收增是各项业务、各个子公司及募投项目销售增长的结果，利润高乃是控制成本、提高效率所致。

　　而净利下降的企业各有各的不幸。紫江企业和界龙实业受房地产业务影响，归属股东的净利同比分别有二成到六成的下滑，其中，界龙实业包装印刷业务虽增收增利，但房地产业务因处于开发建设阶段未能实现全面销售而致营收利润双降；界龙实业的房地产业务受调控政策影响，净利润较2010年减少超过2亿元。丽鹏股份营收增四成多净利反降五成多，主要是公司下属铝塑厂发生火灾造成3000余万元损失所致。还有的企业净利下降则是受原材料上涨、用工及融资成本上升、市场多变等因素影响。

　　13家公司派发红利

　　烟标票证印刷毛利高

　　年报显示，14家公司中，除了界龙实业外，其他13家公司均有2011年度利润分配预案，最高10股派6.6元，最低10股派0.35元。其中姚记扑克和东风股份最高，2011年每10股各派6.6元；东港股份、劲嘉股份、永新股份次之，10股分别派4元、3.5元、3元；鸿博股份、紫江企业、粤华包B再次之，10股分别派2.65元、2元、2元；合兴包装、丽鹏股份、广博股份10股派1元，中粮包装每股年度共派0.068元，陕西金叶10股派0.35元。

　　从毛利率来看，烟标印刷的毛利率最高，有的甚至超过50%。东风股份烟标产品的毛利率高达53.28%，劲嘉股份烟标产品的毛利率为40.59%，陕西金叶的印刷业务毛利率也有28.55%。

　　票证及防伪印刷（属于其他印刷品印刷）的毛利率次之，在20%～30%之间。东港股份主营业务销售毛利率为35.10%，鸿博股份综合毛利率为32.81%，丽鹏股份的主营产品防伪瓶盖的毛利率为23.18%。

　　文化用品印刷的毛利率在20%左右。广博股份主营业务毛利率为19.88%，姚记扑克主营业务毛利率为20.86%。

　　其余的纸塑包装、金属包装的毛利率也在10%～20%之间。

　　业务拓展规模扩张

　　技术创新科研进步

　　包装行业是一个十分依赖技术创新的资本密集型行业，通过上市获得募集资金，进行技术改造和业务扩张，已成为不少大中型包装企业扩大规模的战略之选。

　　东风股份将业务从华南地区辐射全国乃至全球市场，姚记扑克在东北、西南、华南、东部、中部不断开发新市场和新客户，劲嘉股份收购江西丰彩丽印刷包装有限公司、重庆宏声印务有限责任公司的股权。

　　永新股份广州新厂区全面完工投入使用，河北永新积极谋划扩建升级；鸿博股份瞄准新兴产业，建设北京数字化印刷基地，投资西南地区的高档酒包装印刷；合兴包装将标准化工厂全国布局，报告期内先后在汉川、南京、武汉、重庆、郑州、长信、滁州设立预印项目或包装生产基地，并将产业链延伸至包装材料生产和进出口。

　　上市公司不断进行技术创新，开展科学研发。东风股份2011年共申报专利 35项，研发投入6700多万元；劲嘉股份在报告期末共获得专利17项，有20款烟标新产品中标；紫江企业全年申报专利35项，获专利授权14项；丽鹏股份报告期内获得专利25项，新申报专利24项；永新股份全年成功研发并转化生产新产品50余项，获授专利13项，“复合软包装功能膜绿色制造技术开发与应用”获得安徽省科学技术进步一等奖；界龙实业研发新型喷墨技术和柔印CTP设备及版材项目，积极开展职工创新活动。