中文传媒：业绩符合预期 净利稳定增长

　　全年业绩良好，净利稳定增长。公司实现营业总收入69.8亿元，同比增长122.95%；利润总额 4.85亿元，同比增长33.58% ；归属于母公司股东的净利润4.83亿元，同比增长37%；基本每股收益0.85元，公司加权平均净资产收益率13.38%。

　　公司在出版行业具备核心竞争力，未来前景广阔。公司全年共出版各类出版物 6969种，同比增长 13.84%。人教版教材印制质量由上年的第 27位跃升到第 4位。全年完成报刊经营销售收入近 3000万元。发行集团的销售利润率、净资产收益率、国有资产保值增值率三项经济指标继续稳居全国同行业第一位。物流业态发展迅速，实现 2.2亿元的销售收入。2012年，公司将继续围绕公司战略发展目标， 大力开拓市场、深度整合资源，打造公司特有的核心竞争力。

　　定向增发进行扩张，业务转型推进升级。公司今年已经发行了5亿元公司债券，增发预案已经公布，募集资金将投向新华文化城、现代出版物流港、环保包装印刷、印刷技术改造、江西晨报立体传播系统5个项目，均与现有主业密切相关，是公司由传统优势产业进行扩张转型，实现产业融合的需要。募投项目的实施，将巩固和提高公司的市场地位，强化公司核心竞争力，提高公司的盈利水平。

　　盈利预测 预计2012和2013年的EPS 分别为0.99元、1.15元。公司向物流、影视、立体传播系统、新华文化城等领域扩张，综合考虑，我们给予25倍PE 估值，未来6个月目标价25元，给予“增持” 投资评级。