威力印刷低位反弹明显 呈见底回升势头

　　据香港媒体报道，近期大市表现相对于之前一段时间平稳得多，部分业务实在及估值低的半新股可以一敲，如2011年7月中上市的中国威力印刷上市时“生不逢时”遇上大跌市，令股价反覆下跌，以致估值偏低，近日由低位明显反弹，有见底回升的势头。

　　大行评级威力印刷主要从事书籍印刷及专用产品(如儿童立体图书和文具)之制造，两大业务各占营业额约一半，两者的毛利率分别约为30%及28%。客户包括国际出版商、书商及零售店，而集团的客户基础地理分布广阔，覆盖欧洲、北美洲及亚洲。主要市场在本港，营业额一直占集团整体约一半，而英、美市场则各占两成。集团上半年盈利519.6 万元，按年跌9%。其实，于招股时管理层已表明，受人民币升值及原材料加价影响，令经营成本上涨，故业绩轻微倒退属意料中事。环球经济增长放缓令商品价格回落，普遍原材料价格亦下跌，对集团经营反而有利。

　　另外，集团已采取减低成本及提高毛利率的措施。集团减少一般的全套印刷服务，转为增加已有材料之加工业务，并将部分劳工密集工序外判，减轻成本，提高毛利率。而产品方面，集团将加强力度开发内地高档包装市场及推出自家文具品牌，将可受惠于内需的高速增长。

　　集团预测2011 年的全年盈利为2280 万元，现时市值约1.7 亿元，即2011年的预测市盈率仅约7.5 倍，较其他印刷股如鸿兴及新洲印刷为低。

　　股价走势上，威力印刷招股价为1.48 元，发售股份总数仅为3900 万股，货源容易归边。上市后受大市下跌拖累，股价反覆跌至0.71 元的低位，估计经过了几个月的收集之后，股价随时发力向上。事实上，近日迅速升回1 元之上，估计经过整固之后，有机会重上招股价水平。