2011年上半年印刷造纸业市场价下滑

　　2011上半年各纸种显现成本推动型的提价，淡季需求低迷7月起铜版纸价格明显回落。各纸种现成本推动型的提价，提价落实程度最好的是10年纸价基本持平的新闻纸（上涨5.4%）。下半年淡季来临，加之新增产能释放压力，铜版纸价格明显回落。
　　
　　双胶纸：成本压力推动双胶纸2011年1月-6月价格上涨，7月纸厂报价基本平稳。截至2011年8月5日，各品牌双胶纸终端价格为6781元/吨，较年初的6704元/吨上涨1.1%。受成本上涨推动，各主要纸厂纷纷于春节后提涨报价，然因下游需求平淡，提价落实较为缓慢；5月金华盛继续上调报价200元/吨；7月，面临淡季需求低迷，各纸厂报价平稳，但市场成交价有所下滑。
　　
　　新闻纸：价升量跌，预计龙头公司盈利将触底回升：新闻纸2011年1月-6月累计生产180.6万吨，同比回落14.0%。受电子媒体替代影响，行业产量从2010年下半年开始就呈现明显的回落趋势。新闻纸价格在经历10年的沉寂之后，2011年逐步回升：7月报价为5325元/吨，较年初的5050元/吨上涨5.4%。基于：1）下游各大出版商销量相对稳定，电子化替代影响较小；2）中小纸厂产能淘汰有利于龙头公司集中度提高；3）纸价回升趋势明显。我们预计龙头公司的盈利将触底回升。