原料大幅波动 纸品需求难以把握

　　国内浆价续跌;废纸成交清淡;纸价持稳。部分地区铜版纸售价下行。ST金城因资金流断裂18日起全面停产。

　　上周市场表现:行业指数跑赢大市。上周中标300下跌1.97%,中小板指数下跌1.54%,创业板指数下跌2.85%,轻工制造下跌1.63%。个股方面,上周造纸轻工板块表现前五:景兴纸业(002067)(2.03%)、福建南纸(600163)(1.87%)、华泰股份(600308)(1.80%)、广博股份(002103)(一1.08%)、凯恩股份(002012)( -1.95%)。

　　造纸参考消息。国内浆价续跌;废纸成交清淡;纸价持稳。部分地区铜版纸售价下行。ST金城因资金流断裂18日起全面停产。

　　价格趋势。本周纸价普遍上涨1-2%;本周人民币对美元和INR基本稳定,对其他主要产浆国货币有一定程度的贬值。进口主要木浆品牌价格(人民币)本周下跌6.01%,月度环比下降8.6g%,2011年内下降12.8g%;本周欧美浆价均稳定或小幅上行。美废、欧废和日废主要标号废纸价格分别变动一0.09%、-0.21%和-0.48%;月涨幅分别为1.04%、0.94%和-0.64%; 2011年内涨幅为4.86%、10.02%和4.61%。

　　行业数据更新。2011年1-6周纸品出口数量同比增长23.37%,出口金额同比增长34.28%,增速环比小幅上升。因纸品供给压力较大,部分需要出口解决,2011年内出口增速逐月加快。

　　风险提示。木浆和废纸等原料价格大幅波动风险;纸厂产能过剩导致纸价疲弱风险;宏观经济的不确定性导致纸品需求难以准确把握。

　　行业投资逻辑、评级及股票推荐。包装行业二季度总体原料成本压力趋缓,盈利水平回稳。维持“强于大市”。塑料包装方面,PP、PE等塑料原料在高位震荡,并有向下的趋势;纸包装二季度需求相对较淡,箱板瓦楞等包装原纸价格疲弱,预计玖龙等龙头涨价可能|生不大。包装重点推荐永新股份(002014)、美盈森(002303)、通产丽星(002243)和合兴包装(002228)。

　　造纸行业二季度浆价走弱,废纸价格稳定,同时纸价趋稳,我们认为行业盈利水平将逐步回稳,维持“中性”评级。继续看好积极向上游林浆拓展的纸企,重点推荐太阳纸业(002078)和晨鸣纸业(000488),重点关注博汇纸业(600966）和岳阳纸业。