2009年7月初，中国造纸纸品总体趋势为销量逐月回升,价格稳中有升。双胶纸主要品牌价格本周继续上行(平均涨幅0.23%),月度环比上涨0.79%。铜版纸有明显上涨,主要品牌价格本周内上涨1.38%,月度环比上涨5.69%。白卡纸亦有显著涨幅,本周上涨0.94%,月度环比上涨4.23%。灰底白板本周内微幅下降0.03%,但月度环比上扬3.08%。新闻纸、箱板纸等其它纸种价格基本无变。
原材料总体趋势:需求与汇率双重因素催动进口浆价回升。进入6月以来,受国际浆价小幅上涨的影Ⅱ向,也受3月以来人民币对主要产浆国货币贬值10%以上的影响,围内浆价小幅上扬。主要品牌浆价月环比平均增长2.26%,本周较上周上涨0.38%。6月以来,废纸各品种人民币价格变动不大。美废价格月度环比上扬0.16%,欧废、日废价格月度环比下降0.27%、3.30%。相比上周,美废、欧废、日废价格都出现了微幅下降,分别下降1.16%、0.27%和1.52%。
人民币对主要产浆国汇率仍处于下降通道中。
固定资产投资增速持续诋位。
前5月销售收入和利润与前2月相比,收入和利润增速均开始回升(-7.76%vs -8.07%,-40.29% vs -52.93%),考虑到去年前5月和前2月相比是景气上行,因此吨纸毛利是在逐渐回升。
行业投资逻辑、评级及股票推荐。建议选择产能扩张有限,需求受宏观经济不确定性冲击较小的优势纸种(文化纸、白卡纸、铜版纸),进而配置以上优势纸种占比较大的公司。维持“强于大市”的行业评级。长期重点推荐博汇纸业、晨鸣纸业、太阳纸业及合兴包装。中信证券股份有限公司
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