劲嘉股份收购安徽安泰剩余49%股权

　　劲嘉股份拟以共计3.26亿元收购安徽安泰剩余49%股权，有利于公司做大主营业务，增厚每股收益。长远来看，全球禁烟将大大减少烟标产品的需求，对整个烟标行业发展非常不利，但随着卷烟企业对于烟标的印刷要求更为严格，为公司也提供了发展壮大的机遇。

　　劲嘉股份10月6日发布公告称，公司为实现围绕烟标主业做大做强的战略目标，拟以自有现金收购安徽万方实业有限责任公司、安徽安泰投资有限公司合计持有安徽安泰新型包装材料有限公司的49%股权，其中万方实业持有安徽安泰42.06%股权，安泰投资持有安徽安泰6.94%的股权。公司将支付万方实业的对价为2.796亿元，支付安泰投资的对价为0.461亿元。

　　作为国内三大烟标印刷企业之一，华东和西南是公司主要的销售市场，华南也有部分市场份额。公司通过并购安徽安泰不但迅速扩大公司在华东烟标市场占有率，而且能获得其稳定的收入，增厚公司的每股收益。由于安徽安泰已与安徽中烟工业公司签署长期战略合作协议，安徽中烟工业公司每年度向安徽安泰采购烟标产品金额占安徽中烟工业公司年度烟标采购总金额的30%，稳定增长的业务收入将促进公司的业绩增长。

　　据了解，安徽安泰是安徽中烟工业公司定点的烟标配套供应商，是华东地区最大的烟标生产企业之一。该公司拥有世界先进的烟标包装生产设备，意大利生产的赛鲁迪9色连线复合转移凹印机、德国捷拉斯柔印生产线、德国海德堡速霸CD102机群等设备。2007年烟标的生产总量为62万大箱，烟标的营业收入为3.85亿元，利润6,668万元，主要烟标品牌为黄山系列、红三环、吉祥盛唐、大丰收、香梅、老仁义、哈尔滨。

　　长远来看，烟草控制将大大减少烟标的需求，对整个烟标行业发展非常不利。世界的烟草消费增长放缓，2007年世界烟草发展报告预计，未来5年将在0.7%-1.0%之间。而我国国内烟草消费也在放缓，预计未来5年的增长率在2%-3%，低于2001年到2007年的3%-5%。但随着烟草公约以及国家烟草总局关于培养大型烟草集团战略的实施，卷烟企业对于烟标的印刷要求更为严格，众多依靠一两个烟标生存的中小烟标企业无法适应高质量、大批量的要求而逐步淘汰，烟标行业产业集中度逐步提高，对拥有先进设备和管理优势并由上游产业的公司来说是一个发展壮大的历史机遇。

　　资料显示，目前全国专门生产烟包的企业有100多家，其中烟草行业独资、控股和参股的包装印刷企业有30家左右。随着中国烟草集团化改革，预计烟草系统外的包装印刷企业面临的市场压力将越来越大，有些设备和技术相对落后的企业将面临转产。烟草行业体系内的一些包装印刷企业，也将因技术、设备、管理等原因退出烟包市场。

　　随着国内烟草行业的重组进行，公司所处的烟标行业整合和企业竞争也更加激烈，公司未来几年的发展将取决于烟标主业的整合。公司在2008年加快了并购步伐，5月以1.18亿元完成收购湖州天外绿色包装有限公司29%的股权后，又在7月以5,234万美元对全资子公司中华香港国际烟草集团公司增资，并以3.60亿元收购中丰田60%股权。收购中丰田对公司在华南的发展有深远影响，不但其生产镭射膜和镭射纸是公司烟标产品的主要原材料，有利于公司向上游产业链发展，而且能依靠其强大的技术力量在烟标以外的镭射产品拓宽企业发展空间。

　　公司目标客户在烟草行业中属于中高档，通过近几年不断的收购，公司的业务结构正在优化，现在主营毛利率由2004年远落后于主要竞争对手澳科控股和侨威集团，盈利能力逐渐赶超，目前年营业收入达18亿元与澳科控股25亿港元也较为接近。2007年前20大卷烟品牌超过一半是公司客户：云烟、玉溪、大丰收、黄果树、红河、红山茶、娇子、黄山、红金龙、利群、七匹狼、黄鹤楼、大红鹰、庐山等。此外公司在主攻云烟系和新湘烟系烟草商的同时，近年来逐渐加强了沪烟系的渗透，强势品牌烟草客户的不断增加优化了公司的业务结构。

　　随着2008年底前劲嘉集团包装印刷项目和贵阳新型印刷包装材料项目（一期）投产，镭射纸和镭射膜将增加1.8万吨和3亿平米，对公司2009年业绩提升十分有利。但对公司未来业绩较为不利的一个影响因素是所得税税负提高。由于公司的下属子公司多为中外合资企业，目前税率较低，其中江苏劲嘉和昆明彩印等企业零税率和执行7.5%税率，预计公司所得税由2007年实际10%左右将在2010年达到20%左右。目前，公司正在积极申请高新技术企业资格以获得税收优惠。

　　008年中期报告显示，公司2008年上半年实现营业总收入8.58亿元，同比增长16.63%；营业利润1.54亿元，同比增长15.68%；利润总额1.61亿元，同比增长19.60%；归属于母公司股东的净利润1.01亿元，同比增长12.12%；公司基本每股收益0.24元。