全球供应过剩为包装市场带来了前所未有的挑战。以往，全球造纸和包装行业一直保持着稳定的增长态势，每年约有2.5%至3.5%的增幅。然而，2020年，随着新产能的大规模投产和市场需求的骤降，行业格局发生了显著变化。产能过剩的局面导致全球开工率普遍偏低，供应过剩成为了行业的主旋律。尽管面临诸多挑战，我们对行业未来的发展仍持谨慎乐观的态度。
需求放缓：产能过度投资导致全球包装供应过剩趋势
全球纸包装行业正面临着严重的产能过剩问题。相较于历史平均开工率，全球纸包装产能过剩了近11%，多达4000万吨。2023年全球纸和纸板产量为4.097亿吨，这一过剩产能是导致2023年全球纸和纸板产量下降3.1%的主要原因。
疫情期间的异常高需求曾一度掩盖了产能过剩的问题，导致库存积压。随着疫情影响逐渐消退，全球范围内的去库存化成为常态。其中，箱板纸的供应过剩尤为严重，过剩产能高达13%，占总供应过剩的65%。尽管如此，箱板纸仍是全球包装纸市场的主力，其1.88亿吨的产量约占全球总产量的一半。
我们预计，未来几年全球包装纸的需求将低于预期。这种趋势与消费者行为的改变密切相关。随着在线购物、外卖等新兴消费模式的兴起，消费者对包装的需求出现了新的变化。此外，人们对更便宜、更可持续包装的选择也进一步抑制了包装纸的需求。
产能过剩和消费者行为的转变，共同导致了全球范围内，尤其是亚洲和欧洲地区的包装纸市场供过于求。预计这一供需失衡的局面将在未来几年持续，至少到2027年之前，市场仍将处于供大于求的状态。
减产：2023年对全球包装市场各个细分市场的影响
箱板纸是受到去库存影响最严重的纸品之一。箱板纸的主要用途是高端包装，如消费电子产品、化妆品、香水和珠宝的包装。由于消费者行为尚未恢复到疫情前的水平，这些领域在2023年的表现不佳，直接导致了箱板纸需求的疲软。
2021年疫情期间，箱板纸需求激增，但随后引发了大规模的去库存。相比之下，牛皮纸在建筑和政府项目中应用广泛，表现相对更好。尽管越来越多的企业计划用纤维包装替代塑料包装，以满足可持续发展需求，但实际需求能否支撑这一趋势仍有待观察。许多公司在扩大纤维包装产能方面过于乐观，实际产能并未达到预期。
不过，纸板行业并非毫无希望。随着人们对纤维包装可持续性的认识不断增强，以及新兴市场对便利包装的需求不断增长，纸板的需求有望增加。然而，当前的高通胀也给纸板行业带来了挑战。为了应对通胀，许多消费者转向更便宜的产品，而这些产品往往采用塑料包装而非纤维包装。因此，一些公司开始减少纸板库存。
区域差异：欧洲、亚洲和北美的包装面临不同的挑战
全球范围内的纸包装行业正面临着低开工率的困境，尤其是在欧洲和亚洲。自2020年新冠疫情爆发以来，各大企业为了应对不确定的市场形势，纷纷扩大了产能。尽管北美部分工厂的关闭在一定程度上抵消了这一影响，但全球范围内产能过剩的问题依然严重，多达4000万吨。其中，亚洲地区的过剩产能最为突出，占全球过剩产能的近70%，约占全球市场的一半。亚洲和欧洲需求的疲软，再加上产能的大幅增加，使得市场供大于求的局面更加严峻。
我们预计，亚洲地区的纸包装行业将继续保持较快增长，其增速有望达到欧洲和北美的两倍。这在很大程度上取决于中国的市场需求。中国作为全球重要的消费和出口国，对欧洲、北美乃至拉丁美洲的经济都产生了深远影响。随着欧洲森林砍伐法规的即将出台，可持续包装的成本将进一步上升。欧洲的纸包装企业若想保持竞争力，就必须尽快适应新的监管环境和不断上涨的成本。
20世纪90年代，全球纸包装产能主要集中在欧洲和北美。然而，如今亚洲地区的产能占比已升至约50%。相比之下，北美地区的产能扩张更为谨慎。欧洲企业需要采取积极的应对措施，以适应不断变化的市场环境和日益严格的监管要求。
机器学习解决方案继续加速发展
机器学习和算法正在为电子商务包装尺寸优化提供强有力的支持，从而显著减少了箱板纸和纸板的消耗。过去五年里，这些算法已经帮助我们减少了超过35%的瓦楞纸箱用量。与此同时，一些业绩不佳的印刷纸生产商开始将目光转向包装纸生产，并通过投资机器学习等技术来优化现有设备，从而提高生产效率。
尽管造纸行业已经实现了高度自动化，但仍有进一步提升的空间。例如，宽度高达8米的造纸机器可以自动编码。此外，人工智能和机器学习技术正被广泛应用于包装尺寸的定制化设计，以减少过度包装和浪费。展望未来5-10年，我们预计造纸行业将迎来更加自动化的新时代，算法和机器人将在生产过程中扮演越来越重要的角色。随着自动化水平的不断提高，企业可能会更加专注于一些利润更高的细分市场，例如特种纸和工业包装。
尽管全球经济存在不确定性，但新市场机会增加
史墨菲卡帕与维实洛克、国际纸业与得斯玛等全球巨头的并购，可能会减少纸张购买者的选择。虽然这四家公司仅占全球市场份额的10%左右，但仍可能对市场格局产生一定影响。包装纸的需求在很大程度上受到人口结构的影响。欧洲地区人口增长放缓，但其对中东和亚洲的箱板纸净出口却占比很高，约占欧洲出口总量的50%。
亚洲大部分地区仍处于快速发展阶段，预计到2025年中期，亚洲市场的增长将恢复正常。然而，中国人口增长放缓的趋势可能会对其经济增长产生一定制约。随着新兴市场居民生活水平的提高，人均包装纸消费量也将随之增长。成熟市场的年增长率通常在1%-2%之间，而新兴市场的年增长率则可以达到3%-4%。
展望未来，我们预计2025年及以后，瓦楞纸和箱板纸的年增长率将分别恢复到3%-3.5%和2.5%-3%的历史水平。然而，全球经济的不确定性、能源价格上涨、通货膨胀以及地缘政治风险等因素仍将对行业发展带来挑战。尽管如此，行业平均产能增速的放缓也将为未来五年的市场复苏创造有利条件。
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