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劲嘉成功牵手云南中烟,新型烟草持续布局

时间:2018-08-29 来源:新浪财经-自媒体综合

摘  要:
劲嘉与云南中烟为抢抓新型烟草业务发展机遇,充分发挥各自在新型烟草领域的客户、研发、市场、技术等方面的优势,双方于2018年8月24日签署了《云南中烟工业有限责任公司与深圳劲嘉集团股份有限公司之战略合作框架协议》。

关键词: 劲嘉 

  劲嘉与云南中烟为抢抓新型烟草业务发展机遇,充分发挥各自在新型烟草领域的客户、研发、市场、技术等方面的优势,双方于2018年8月24日签署了《云南中烟工业有限责任公司与深圳劲嘉集团股份有限公司之战略合作框架协议》。

  本协议签署后能促进云南中烟和公司在新型烟草领域实现生产、销售渠道等方面的共享与渗透,有利于双方高效整合优势资源,实现强强联合,有利于双方在新型烟草领域占据领先地位。

  根据《2017年世界烟草发展报告》,新型烟草在全球增长势头十分强劲,2017年消费者约3500万,销售额120亿美元,同比增长20%,其中加热不燃烧制品达到50亿美元,预计到2021年将超过150亿美元,发展前景广阔!其中iQOS为近年来最为成功的电子烟产品,截至2017年底iQOS已进入38个国家,成功转化烟民数量达560万人,受到全球消费者的广泛欢迎。

  深化新型烟草领域布局,静候政策东风。

  劲嘉于2014年进入新型烟草领域,目前已获得有效专利总数41项,其中发明专利12项,实用新型专利29项。公司于2015年4月在发布智能健康烟具MEGA1,并成功完成京东众筹进行小范围线下试水。公司目前在该领域已经累计了丰厚的研发技术和生产加工经验,与云南、上海、河南、山东、广西、重庆等中烟公司开展合作,还为海外雷诺烟草和菲莫国际的IQOS提供包装设计打样服务。此前劲嘉还联手小米旗下生态链米物科技,有助于公司继续在新型烟草领域取得突破,并融入小米生态链体系,为国家可能放开的政策做好准备。

  我国7月5日在北京举行了新型烟草制品发展座谈会,并于7月17日下发了《国家烟草专卖局2018年全面深化改革工作要点》,提出会继续深化新型烟草制品创新改革,随着产品技术逐渐累积,符合我国国情的相关法律法规政策有望完善。在海外新型烟草已经引起热潮的背景下,我国四川、云南和广东中烟分别在海外多国推出“宽窄&功夫”、“MU+&ING”和“MC”加热不燃烧烟具及烟弹,市场初步试水成功。未来我国对新型烟草的政策一旦放开,劲嘉股份(8.390, -0.01, -0.12%)有望借助自身产品实力、合作方小米的研发和渠道优势以及与云南中烟开展战略合作的背景迎来放量机会。

  公司中报业绩明显复苏,业绩逐季提速。

  18上半年实现收入16.09亿元,同比增长13.1%,实现归母净利润3.79亿元,同比增长25.1%。公司经营业绩较17年有较大幅改善,上半年及18Q2单季利润增速提升明显,主要系公司烟标主业逐渐回暖升温、抓住烟草细分市场产品结构调整机会,2018H1烟标业务实现同比增长8.19%,VS2017全年-1.1%有大幅提升。烟草行业经历2016-2017年库存清理后,库存处于历史合理水平。2018年卷烟行业有望受益于品类扩增和消费回暖持续复苏。细分品类中细支烟、爆珠烟、中支烟、高端卷烟等均保持高速增长(2018年1-6月增速分别约59%、187%、66%和13%)。彩盒(精品烟盒+109%、酒盒+73%)订单情况良好,且下半年新老客户还将加速放量(如中华金中支、云烟大重九),烟酒两大主业共同贡献增量,彩盒业务将延续高增长。

  战略联手茅台,积极拓展名酒包装第二主业,以点及面拓展新客户。

  公司于2017年底与茅台技开司签署战略合作协议,增资并收购申仁包装40.6%股权。申仁包装未来将供应茅台集团80%包装需求,目前仅占15%(对应2.45亿元收入),仍有5倍多的成长空间。预期随着下半年的旺季到来,茅台酒包将有明显放量,加之申仁包装自身运营逐渐改善,预期下半年投资收益将有所提升。此外,劲嘉借助茅台的标杆效应,正在发展其他名酒客户,如:五粮液(64.310, 0.01, 0.02%)等,有望兑现我们之前所提出的以点及面发展名酒包装领域的逻辑。

  牵手云南中烟以及小米共同进军新型烟草领域;烟草主业伴随行业复苏较快增长,与茅台技开司战略合作,标杆效应带动酒包业务快速壮大;新型烟草领域联手小米,静待政策东风!

  公司把握烟草行业结构升级改变,抓住细支烟等新品类机遇,烟草主业回暖复苏;彩盒业务:精品烟标仍快速放量中,携手茅台强势进军名酒包装领域,下半年放量在即;新型烟草政策放开有望将迎来放量机会;纵向延伸包装产业链,由制造向服务转型,提升价值链,设计能力与新技术凸显竞争优势。公司提高回购回购规模(从3亿元提至6亿元)(已累计回购2453.09万股,占总股本1.64%),2017年至今大股东劲嘉创投累积增持2298万股,2018年3月公司高管增持19万股,彰显公司未来发展信心。我们维持2018-2020年EPS为0.50元、0.62元和0.74,同比增长29%/24%/20%,目前股价(8.21元)对应2018-2020年PE分别为17倍,13倍和12倍,三年期定增价格8.44元具备安全边际,维持买入!

关键词:劲嘉 
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