造纸行业是”蓝海“还是”难海“？

两面针公司发布了2017年业绩报告，其营业收入为14.72亿元，同比下降5.74%；归属于上市公司股东的净利润为-1.44亿元，扣非净利润为-1.53亿元。在两面针的7家主要参控股子公司中，有5家处于亏损状态，其中柳州两面针纸品有限公司（以下简称纸品公司）亏损1.18亿元，对上市公司贡献的净利润为-9978万元。

01、烫手的山芋

今日，小编和大家一起回顾，生活用纸行业是”蓝海“还是”难海“？纸品公司为何成为二面针“烫手的山芋”，业绩回顾，纸品公司仅在成立的第一年实现了8625.30元的净利润，第二年便开始亏损。2015年和2016年两年，纸品公司的年度亏损额均超过了1亿元。纸业公司2014、2015、2016近三年亏损额分别为-9,059.48万元、-12,785.78万元、-8,700.85万元 。

两面针集团业绩一直亏损的原因，除主营业绩下滑之外，其中纸品公司也“功不可没”，也迫使二面针从2010年开始，两面针六度抛售所持有的中信证券股票，两面针依靠着非经营性收益的支撑，在A股“坚挺”。

02、十年前的那段不解之缘

2009年3月11日，两面针发布公告，拟以2.2亿元投资组建柳州两面针纸品有限公司，亏损累累的柳州造纸厂被注入两面针。成立于1968年的柳州造纸厂，在收购前的2005年、2006年、2007年，净利润分别为-817.2万元、-1541.92万元、-3364.36万元。当时如日中天的二面针，并没有在意柳州造纸厂面临的行业困境和亏损，对于这宗资产注入，当时就有投资者公开喊话，“两面针真正成了名副其实的‘废品收购站’。”，重组背后的不解之缘，现在看来，当时两面针与柳州造纸厂之间肯定有着一段感人至深的真爱！

大资金注入当年，纸品公司仅在成立的第一年实现了8625.30元的净利润，两面针对这笔投资有着一种拍案叫绝的快感。

03、母子之间“柴米油盐”

幸福来得太突然，去得却很短暂，母子之间马上迎来的却是泪流满面的生活，双方准备准备大干一场，大举进军造纸行业，借此发力扭转母公司业绩下滑局面的时候，却不料2010年之后新闻纸需求大幅萎缩，两面针纸业却是年年亏损。公司纸业板块主要产品为生活用纸、纸浆，产能分别为6.1万吨/年和6万吨/年，与国内同行业上市公司相比，公司生活用纸、纸浆产能低，销售规模小，致使单位生产成本中所含折旧、人工费用等固定费用占比偏大，持久尚未形成规模经济效益。

04、造纸行业复苏，为何公司依旧亏损？

纸品公司的亏损，不能全部归责于造纸行业本身，从2016年开始，无论是造纸行业，还是造纸行业中的生活用纸板块，大背景下，随着产能的限制，环保的严控，造纸行业复苏速度加快，上市公司的业绩也是非常耀眼，不完全统计，多家造纸企业在2017年实现业绩倍增。在21家已公布年报或业绩快报的上市造纸企业中，有20家在去年实现盈利，其中有16家，即约八成公司的净利润同比增幅超过50%。

如果说，2016年之前，纸品公司业绩一直亏损归结于行业的周期性，那么2016年之后，我们至少应该看到转机，而给我看到的是，依旧是那个亏损的纸品公司，那么背后的原因值得我们去深思？

两面针集团，一个拥有国资背景的上市公司，如果单纯分析纸品公司，或许有些太局面，“国产第一牙膏之称的二面针”，当主营业绩下滑时，从管理到行业布局，频繁换将速度有些用力过猛，空降的高层领导以及不熟悉行业领域杀入，有一种“粮草先行，良将未到”感觉。

错综复杂的关系，在上市公司的历史公告中看出，今天的亏损，逃脱不了历史的锅，集团的高管变化频繁，公司历史管理上出现的问题 ，管理层频繁变动导致营销上的变化，没有持久的营销战略，难以让公司在行业取得长远的胜利。

05、两面针纸品公司未来在哪里？

从两面针的营收报表看，2014-2016年，两面针纸业板块（纸浆、纸品）的毛利率分别为-11.73%、-10.18%和-7.74%。毛利在缓慢提升，在2016年3月，纸业公司投资约1800万元，对能源消耗较高的蒸煮工段设备进行技改，以降低纸浆生产成本；2017年2月，纸业公司又投资约150万元，对洗浆系统进行改造，提高纸浆质量同时扩大产能。

爱恨情仇的十年，柳州两面针纸品有限公司与母公司之间有一种无法逃脱的命运，两面针集团十年未弃子求生，背后的原因种种有很多，而我们可以知道的是：对纸品公司，母子之间有一种爱之深、痛之切的感觉，我欲乘风归去，又恐琼楼玉宇。

十年的付出，十年的伤痛，跨界转型纸品业的两面针累计向两家纸品和造纸企业借款9.37亿元，如今想剥离，骨肉相连也难剥离，那么要做的事情，既然坚持了十年，那就一条道就只能走到黑，阵痛之后，要有“破釜沉舟，百二秦川终属楚。”的决心。

在造纸行业复苏与浆价上涨的情况下，抓住机遇，在营销与管理方面双管齐下下功夫，借助新媒体与电商渠道的力量，做细分市场，未来之路并不是一片死海，再给自己两年时间，让我们再看到一个全新的柳州两面针纸品有限公司。