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造纸行业报告之包装纸:景气度持续看好!

时间:2017-09-04 来源:浙商证券研究所

摘  要:
包装纸指用于包装的纸.强度高、含水率低、透气性小、无腐蚀作用等。一般包装功能的包装用原纸和纸板,通常会做成纸箱、隔板、纸袋和纸盒,有纸袋纸、板纸、牛皮卡纸、箱板纸、瓦楞纸等。

关键词: 包装纸 

  包装纸指用于包装的纸.强度高、含水率低、透气性小、无腐蚀作用等。一般包装功能的包装用原纸和纸板,通常会做成纸箱、隔板、纸袋和纸盒,有纸袋纸、板纸、牛皮卡纸、箱板纸、瓦楞纸等。我们就包装纸中的三大主要纸种进入了汇总对比,箱板瓦楞纸是最主要纸种,其次是白板纸和白卡纸。纸种定位依次是低、中和中高端。

表1:包装各纸种的简介

资料来源: 浙商证券研究所

  1箱板、瓦楞纸

  箱板瓦楞纸的价格与废纸的价格高度一致,但其价格最重要的仍是由纸种的供需格局决定的。由于受到国家政策的影响,近千万吨的新增产能实际投放存在了较大的不确定性。但我们预计随着中小厂商的淘汰,加上废纸价格持续在高位,中短期内箱板、瓦楞纸的价格仍将走强。

图 1:箱板、瓦楞纸价格与国废价格走势图

资料来源:中国纸业协会 浙商证券研究所

  2白板纸

  白板纸价格的波动与废纸价格高度一致。白板纸总体需求呈现下降趋势,由于它与白卡纸互为替代品,随着消费升级,白卡纸的替代效应会加大, 预计未来其市场需求会继续萎缩,与废纸的价格的联动性会逐渐降低。

图 2:16年白板纸产能分布图

资料来源:百川资讯 浙商证券研究所

  3白卡纸

  白卡纸的需求增速较高,尽管当前库存较高,但随着旺季到来,短期内价格走势仍将走强。明年下半年随着博汇纸业近100万吨的投产,预计届时价格会暂时承压。但由于需求增速较快,加上明年后新增的产能几乎没有,新增产能将很快被消化,预计白卡纸的长期景气度依然看好。

  4关注标的

  箱板、瓦楞纸:山鹰纸业(350万吨的产能,未来还有近200万吨的新增产能);

  玖龙纸业(近1400万吨年的产能);

  理文纸业(近600万吨的产能)

  白卡纸: 晨鸣纸业(近200万吨的卡纸产能和300万吨的文化纸)、

  博汇纸业(近140万吨的产能,18年下半年还有100万吨产能)

关键词:包装纸 
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