未来十年全球经济面临再次调整

　　“2008年金融危机后，全球经济结构发生了重大变化，寻找新的劳动生产率增长成为全球经济的首要命题。随着全球诸多经济政策迎来拐点，世界经济结构将经历更多挑战。”朱民表示。 

 

　　朱民提到，就世界经济的结构变化而言，2017年全球的经济增长，整体还将处于下行态势。同时目前全球的通货膨胀率相对较低，PPI跌幅较大，整体处于通货紧缩的状态。与此同时，受宽松货币政策影响，全球真实利率也将持续下降。 

 

　　朱民认为，过去10年，世界经济的结构性变化，已经呈现出一些趋势。首先，全球人口结构发生重大变化。总量上全球人口不断增长，今年是74亿，2100年有望达到110亿。但人口分布并不均衡，这意味着未来全球GDP增长，将从人均高的地方转移到低的地方。同时全球人口呈现迅速老龄化态势。数据显示，2015年美国老年人口负担率是22%左右，2025年这个比重将达到32%左右。朱民认为，以上两点将改变未来50年的全球经济金融基本格局。 

 

　　全球经济继续轻型化。在过去8年，美国以及新兴经济国家的服务业比重在逐步上升，而制造业比重在下降，制造业需求在发生变化。与此同时，发达国家在金融危机后投资急剧下滑，经济增长只能是消费推动。在朱民看来，没有新的劳动生产率增长，如果人口持续老龄化，将无法用更多财富支持未来老龄化社会人的需求，也难以改变收入分配的不均现象。所以在未来十年，寻找劳动生产率新的增长点，是第一要务。 

 

　　世界经济正出现一系列的政策拐点，朱民认为，这也会不断影响未来经济金融结构性的变化。 

 

　　备受关注的便是特朗普经济政策。总体而言，可以概括为，“紧”货币政策，通过提高利率推动强势美元；“松”的财政政策，通过基础设施投资等创造总需求空间。政策虽然还没有具体实施，但已改变市场预期，这也是推动目前经济金融改变很重要的拐点。 

 

　　在特朗普政策预期下，主要国家央行货币政策出现背离，货币市场汇率波动在不断加大。“因为特朗普紧货币的政策，使得全球利率发生了变化。目前问题不是美联储的利率上升几次，而是利率从下降通道进入上升通道，这是特别重要的。现在利率只会往上走，不会往下走，这个概念特别重要。此时流动性拐点，随着利率水平的调整开始呈现。”朱民强调。 

 

　　但主导经济的将会是财政政策。“因为进行财政政策刺激受到政治约束，不确定性很大，而货币政策相对透明度高，这又是政策变化的拐点。同时，全球整体看，收入分配差距呈现扩大趋势，这也会改变此前的诸多经济政策预期。”朱民表示。 

 

　　朱民还提到，目前还正面临民粹主义兴起和政治风险的拐点。“有人说英国"脱欧"、美国选举了，不是过了吗？我想说民粹主义的兴起可能才刚刚开始，这是全球政治变化的拐点。” 

 

　　据朱民介绍，IMF对于全球政治绘制过一个图，他们用各种颜色表示某个国家国内形势是不是稳定，绿色代表和谐，红色代表不和谐。“2000年的时候，几乎所有的国家国内基本上是和谐的。但仅仅15年过去，很多国家走向黄色，走向红色，今天全世界已经几乎没有一个国家国内的和谐度是绿色了。这从根本上改变了我们对地缘政治的理解，我们以前关于地缘政治的理解是中东，是伊拉克，是阿富汗。而现在因为民粹主义的兴起，国内变得不稳定，所以国内的政治变成了一个主要的不确定因素，而国内政治的不确定因素会进一步演变成国与国之间的政治的不确定性。这一切已经不是伊拉克，不是也门，也不是中东的问题了。”朱民认为，这是全球政治格局的一个巨大的变化和拐点，值得警惕。 

 

　　朱民强调，综合来看，未来十年全球经济会发生一些重大变化，如迎来流动性拐点、财政政策拐点，全球利率风险、汇率风险将成为全球经济的主要风险。