编者按：前不久白岩松在受访时谈到纸质书的未来，认为阅读的最好时光还没到来，“对于人年均阅读4.3本书的国家，有什么感到悲观？随着人们生活水平的持续提高，在满足简单的名牌物质产品和旅游吃喝之后，人们最终还是将从阅读中获得更多精神给养。在Kindle当道的年代，纸质书是否还有机会？全球出版界的巨头们一直在敏锐地捕捉机会，比如培生和贝塔斯曼，日前澎湃商业周刊报道了贝塔斯曼在加倍投资纸质书意味着对这个行业押下重注，而就在短短几年前，无论是贝塔斯曼还是培生集团，都还在大量抛售印刷出版资产。
以下全文：（原文刊载于：彭博社 标题：《纸质出版物被Kindle“逼上绝路”，但贝塔斯曼从中看到了巨额利润》）
还记得纸质书吗？你知道的，就是那些把文字用油墨印刷在纸上的出版物。这些书已被亚马逊Kindle这样的电子阅读器逼上绝路了，不是吗？错。
美国境内纸质书销量有所增长，贝塔斯曼首席执行官托马斯·拉贝(Thomas Rabe)从中看到了巨大利润。拉贝表示，出版业务“现在是而且以后仍是我们集团的战略性核心业务，”成立于1835年的德国企业集团贝塔斯曼最早以印刷教堂赞美诗为主业，如今在全球雇有11.7万名员工，涉足电视、杂志和教育等多个领域。
在合作伙伴培生集团(Pearson)宣布计划退出企鹅兰登书屋(Penguin Random House)后，持有书屋53%股份的拉贝准备接手培生占有的47%的股份。培生和贝塔斯曼在2012年合并了两家的出版资产，以提高其和亚马逊(Amazon.com)、苹果(Apple)和谷歌(Google)等科技公司竞争的能力。
企鹅兰登书屋是全球最大的纸质书出版商，其销售额从2013年的27亿欧元增加到了2015年的37亿欧元（40亿美元），这一增长来自于印度等高速增长市场的业务发展，也来自多部畅销书的提振，如宝拉·霍金(Paula Hawkin)的惊悚小说《列车上的女孩》(The Girl on the Train)和E·L·詹姆斯(E L James)的《五十度灰》(Fifty Shades)系列。
据投资银行Liberum Capital估计，企鹅兰登书屋2015年的利润和2016年相比增幅过半，达到了5.57亿欧元，培生集团出售所持股权能为其收回15亿美元。
培生集团在1月18日宣布了出售股权的决定，并承认其规模最大的美国高等教育业务面临着重大挑战，尽管培生首席执行官约翰·法伦(John Fallon)在之前数月一直对集团业绩作出积极预测。
高校招生和教材销量皆不及预期，法伦不得不寻求其他方式来支持资产负债表。这一利空消息引发投资人抛售培生股票，集团市值快速蒸发了四分之一，实属有史以来的最糟表现，法伦的CEO职位也悬于一线。
出清企鹅兰登书屋股份是培生2015年以来的第三次重大撤资，前两次分别是出售《金融时报》(Financial Times)和它在经济学人集团(Economist Group)的股份。法伦未能建立“一个适应当前形势的运作模式”，基金管理公司Brewin Dolphin的分析师史蒂芬·威廉姆斯(Stephen Williams)表示。
目前，为德国巨富莫恩家族(Mohn)所有的贝塔斯曼公司尚未透露任何收购细节。拉贝表示，“ 我们会竭尽全力，带领该业务实现进一步增长。”
拉贝旨在对他所看重的领域增加投资，因此收购交易也会遵循这一模式。2014年，他买下了德国杂志出版商格鲁纳+雅尔(Gruner + Jahr)另外25%的股份，结束了和雅尔家族长达45年的合作伙伴关系。2016年前，贝塔斯曼从私人股权投资公司KKR处收购了音乐出版商BMG Rights Management的所有权。
加倍投资纸质书意味着对这个行业押下重注。而就在几年前，传统出版行业还被视为一只在数字丛林里蹒跚前行的模拟恐龙。如果你看一下本世纪的数据，也就是数字图书、有声读物和自出版（击败了企鹅兰登树屋这样的出版社）兴起以来的数据，你有理由对传统出版业感到担忧。
回归纸质书
2006年，出版商的收入基本上在原地踏步，那些曾经能带来巨额利润的图书类型，如字典、百科全书和地图等，如今都可以通过网络免费获取。
但对出版巨头来说，图书依然可以带来不俗的利润率，因为这些它们可以进行畅销书的策划推广，并通过规模经济效应获得丰厚利润。企鹅兰登书屋在五大洲拥有250家出版商，美国2016年出版的10本畅销纸质书中就有五本出自企鹅兰登书屋。“图书市场当前的形势大大好于五年前的预期。”投资银行Liberum Capital的分析师伊恩·惠特克(Ian Whittaker)表示。
虽然企鹅兰登书屋的有声读物和11.5万册电子书有助于提升价值，但其重要性并不如这个行业里的很多人所想的那样高。咨询公司普华永道(PwC)的数据显示，即使纸质书的营收在未来基本保持约合460亿美元的水平不变，2020年全球电子书销售额占图书业营业额的比例也还不到四分之一。
在美国，随着电子书价格上涨，读者开始渐渐回归纸质书。美国出版商协会(Association of American Publishers)的数据显示，美国电子书销售额2016年上半年下滑了20%，而平装书和精装书的销售额增加了4.8%，至20亿美元。彭博行业研究的分析师西玛·沙(Seema Shah)预计，随着消费者重拾阅读纸质书的轻松和舒适，上述这些趋势会继续下去。沙还表示，儿童图书和休闲读物等类型的书不太容易数字化，
“如今的电子书只是另一种图书形式，就像平装书一样。”
德国贝伦贝格银行(Berenberg Bank)的分析师莎拉·西蒙（Sarah Simon）表示，贝塔斯曼应该谨慎处理这笔收购。贝塔斯曼已经持有企鹅兰登的大部分股权，因此增加对传统资产的投资和公司扩大数字业务的目标是背道而驰的。西蒙还表示，贝塔斯曼68亿美元的负债可能会迫使拉贝去寻找合作伙伴，这也是“一大挑战”。
拉贝称自己已做好了冒险一试的准备，但前提是价格要“合理”。拉贝表示，之前企鹅兰登书屋的合并就完成得非常顺利，形成了强大的协同效应，当前的这笔收购能强化贝塔斯曼在美国的市场地位。美国是贝塔斯曼的第二大市场。拉贝表示，“2012年来，我们一直在书写一个关于企业精神和创新意识的成功故事，我们会把这个故事继续写下去。”
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