时值岁末，展望来年，大家留意，在2017年或许将看到3个比较重要的变化，分别是经济、政策以及大的资产领域。
第一，对于经济
持续7、8年的漫漫寻底之路，中国经济可能会在2016、2017年构筑一个L型的软着陆，在明年年中可能会有二次探底，但探底幅度可能不深。
过去这几年，对于中国经济硬着陆和爆发金融危机，大家一直有各种担心，但凭借30多年改革开放建立的庞大市场基础，我们离增速换挡的底部已经不远了。
第二，对于政策
大家要留意明年的变化，我们将由过去货币放松进入财政扩张以及供给侧改革为主的新的政策时代。全球货币大放水长达7、8年之久，以美联储加息为主，货币放水的时代已经结束了。到了明年以及未来一段时间，我们将会看到中美财政布阵以及供给侧改革在中国的发力。
第三，对于大类资产。
中国的大类资产已经开始新一轮轮动，从债市、房市向股票市场和商品市场流动，明年我们相对看好股票市场和商品市场，对于债市和房市我们偏谨慎一些。
驱动股票市场的逻辑由流动性驱动变成了业绩驱动，也就是说，从过去的水流变成了一个业绩流，它变得更加持续更加健康，更加行稳志远。
全球经济形势
对于经济形势，我们总的观察是，世界经济经过去长达8年的调整，可能正在构筑它的底部，欧洲、日本正在触底，美国正在复苏，印度正在起飞。中国经济今年L形的探底，跟世界经济整个周期的节奏是相符的。但是，中国经济当前的L形触底更多的是周期性的，而不是结构性的，中国仍然存在着结构性的脆弱性，这也就意味着未来中国的供给侧改革仍然任重道远。
这几件事可能改变全球格局，必须注意！
世界经济经过8年的调整，似乎也在逐渐探明它的底部。美国凭借着相对比较好的人口年龄结构，以及每年100万的新增移民，仍然保持了它的活力。因为过去这几年全球没有大的技术变革浪潮，这一轮全球经济的改善主要是跟人口年龄结构有关。在主要的发达经济体中，美国的年龄层结构可能是最好的，总和收益率、人口扶养比在主要发达经济体当中是最好的，经过Q1零利率以后，它的复苏基础比欧洲、日本显得更加健康。
当前世界经济的挑战在哪里？挑战在于，世界第一大经济体美国有16万亿美元的规模，中国是10.7万亿美元，但美元是全球的锚货币，美联储掌握全球流动的阀门，随着美联储进入加息周期，会让美元进入强势周期，全球资本回流美国本土，这就是大家热议的全球流动性拐点，全球的货币政策和流动性不像以前那么宽松，大家看到欧洲利率都出现了反弹，出现了资金边际上的紧张，这是大家留意的资金的变化。
明年，美国可能改变全球格局的就是特朗普入主白宫，特朗普的言论非常夸张，他没有执政经验。大家要留意一个背景，2008年金融危机以来，全球是怎么应对的呢？是通过货币超发。货币超发的背景下，整个社会的收入差距是拉大的！我们看到，全球收入差距拉大的背景下，民粹主义开始抬头，前面有英国脱欧，现在有特朗普入主白宫，以及未来意大利的公投和法国大选，大家需要留意。
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