下半年或明年中国经济有望走出最困难时期

　　 北京大学国家发展研究院教授卢锋日前在“北大国发院中国经济观察报告会”上就最新一轮经济调整发表了自己的看法。他认为，在今年下半年或者明年，中国经济有望走出这一轮经济调整最困难的时期，迎来一个相对比较好的内生增长。 

　　中国经济正在经历一个深度调整的过程。上一轮经济周期的顶点是2007年，当年GDP增长率是14.2%。从那一年开始算到现在，经济调整已经有八年整。即使从2010年10.6%的阶段性高点开始算起，经济调整也已经有五年了。从2012年GDP破8%以来也已经三年了。这一轮调整大体可以跟上世纪80年代末以及世纪之交那两次深度调整相比较。 

　　一是经济调整之前都有一轮高涨期。2002、2003年以来这一轮高涨跟早先是不一样的。一个重要特征是人民币汇率从早年的实际汇率持续贬值转为升值。升值带来了用汇率衡量的中国经济增长速度跟早些年的周期发生质的变化。 

　　三是在过去一轮扩张过程中，资产货币化的程度和范围空前加深。房地产作为一种大众投资领域，出现价格飙升甚至局部泡沫。这带来相当程度地资产负债表调整。 

　　四是四万亿刺激带来巨大成就的同时，客观上也导致本来需要调整的问题变得更加严重。房地产价格在四万亿政策出台后上涨47%，加大了调整困难。 

　　五是由于体制改革不到位，权钱交易问题跟经济扩张成比例的放大。这也导致了现在需要进行反腐倡廉。这些工作完全是必要的，但在客观上也使得高端消费有下行压力，使得调整困难加剧。 

　　六是由于社保改善，经济稳增长基本上还在较合理的水平，使得居民收入、居民消费仍然保持在一个比较合理的、较高的水平。目前的就业形势尽管出现一些局部困难，但是总体来讲还大体稳定。 

　　下一个景气阶段可能发生四方面变化： 

　　第一，中国经济体制会实现全面、深刻转轨，初步建成一个开放型的现代市场经济架构。民营经济发挥更大作用，竞争充分程度会进一步提升，质量和效益目标的重要性会进一步加大。 

　　第二，中国和美国处于不同的周期和时点。中国现在处在下行的阶段，正在蓄势待发往上走；美国总的来讲是在周期的高点，再往上走的可能性反而小于往下走的可能性。所以中国经济有望在下一轮周期，到十三五末期，在经济总量方面接近或者超过美国。 

　　第三，中国的经济结构调整会进入一个历史性的阶段。重工业可能在外延扩张方面到顶点。中国城市化快速推进的高潮阶段可能也要慢慢在未来五年接近尾声。中国经济要实现中高增长，需要进一步向质量、效益、内涵、集约的方向发力。 

　　第四，中国经济在金融危机前已经稳定的位居全球经济增长增量贡献最大的国家，未来中国经济领跑的地位会进一步加强，同时中国参与全球治理的范围和深度会逐步加深。不光是中国在现有国际治理机构中的地位得到提高，亚投行和“一带一路”战略意味着中国会主导一些国际治理结构的增量改变。 

　　在今年下半年或者明年，中国经济有望走出这一轮经济调整最困难的时期，迎来一个相对比较好的内生增长。目前的双重调整，宏观失衡调整和经济结构调整，在很大程度上会决定中国经济发展的未来。