11月29日晚间，恒丰纸业发布公告称，拟通过发行股份的方式收购竹浆纸业、张华持有的锦丰纸业100%股权，股票复牌。本次交易完成后，交易对方张华及其控制的竹浆纸业持有的恒丰纸业股份预计将超过恒丰纸业股本总额的5%，锦丰纸业将成为恒丰纸业的全资子公司。

 

　　资料显示，恒丰纸业是一家拥有70余年历史的造纸企业，长期致力于特种纸的研发与生产。其产品线涵盖烟草工业用纸、印刷工业用纸、医疗保健生活用纸以及食品包装用纸等多个领域。其中，烟草工业用纸是恒丰纸业的核心业务，产品种类丰富，包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新型烟草用纸等，广泛应用于传统烟草和新型烟草领域。

 

　　作为中国卷烟直接材料用纸研发和生产的领军企业，恒丰纸业在行业内享有盛誉。公司是国内首家通过科技部和中科院认定的造纸行业重点高新技术企业，长期以来一直坚持技术创新，不断推出新产品，并积极拓展国际市场。凭借过硬的产品质量和强大的研发实力，恒丰纸业的卷烟纸销量始终保持全球领先地位。

 

　　2021-2023年间，无论是营业收入，还是净利润，恒丰纸业都呈现出逐年上涨的趋势。公司营业收入分别为20.2亿元、24.6亿元和26.5亿元，公司净利润分别为1.01亿元、1.29亿元和1.36亿元。2024年前三季度，公司实现营业收入19.18亿元，同比增长4.87%；净利润1.10亿元，同比增长24.56%。营业收入增加以及主要原材料平均价格降低，是恒丰纸业前三季度净利润增加的主要原因。

 

　　资料显示，锦丰纸业创立于1990年，一直是中国卷烟纸行业的领军企业之一。其由于行业准入门槛高，锦丰纸业在成立早期凭借质量过硬的产品一度辉煌，公司曾占据国内A1级卷烟纸市场份额的四分之一。，是卷烟纸市场“五朵金花”之一，其他4家分别是云南红塔蓝鹰纸业、牡丹江恒丰纸业、杭州华丰纸业和嘉兴民丰特纸。

 

　　然而，由于2009年起投资扩张过快、资金周转不畅等原因，企业经营一度陷入困境，并于2012年申请了破产重整。2014年，锦丰纸业引入新的投资方，开启了重整之路。为了进一步提升经营水平，锦丰纸业于2022年与恒丰纸业达成合作，引入后者先进的管理经验和技术实力。同时，公司也加大对现有产线的投资改造。在双重驱动下，锦丰纸业的生产经营状况得到了显著改善。

 

　　作为一家拥有30余年历史的卷烟纸专企，锦丰纸业拥有国内一流的生产线，主要生产卷烟纸、卷烟配套用纸、工业特殊用纸、食品级包装用纸和医疗卫护用纸等特种纸。更重要的是，锦丰纸业持有国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证》，这一稀缺的资质为其提供了稳定的市场和持续发展的保障。

 

　　恒丰纸业表示，此次收购能有效整合锦丰纸业的业务和资源，实现双方在技术、产品、市场和产能等方面的优势互补。通过此次整合，恒丰纸业将在生产能力、区域布局和产品结构等方面实现更全面的发展，从而提升技术研发实力、增强客户服务水平、提高生产效率、优化区域布局，最终扩大公司整体规模，提升核心竞争力，增强抵御经营风险的能力。

 

　　具体来看，随着下游客户需求的不断增长，恒丰纸业的产能长期处于高位运行状态，2023年的产能利用率高达91.56%。然而，由于厂区周边土地资源有限，且现有配套设施难以满足新增产能的需求，恒丰纸业的产能扩张面临瓶颈。通过收购锦丰纸业，恒丰纸业的年产能将迅速提升至32万吨，有效缓解产能不足的问题，实现规模的进一步扩大。

 

　　另一方面，卷烟纸制造商的地理位置通常与卷烟生产企业的分布密切相关。国内的卷烟生产主要集中在云南、湖南、河南、广东和湖北等省份。相比位于东北的恒丰纸业，锦丰纸业的地理位置更具优势，更加靠近这些主要的卷烟生产基地。通过此次收购，恒丰纸业能够快速扩大在中西部地区的市场份额，完善其全国性的战略布局。同时，两地生产基地的互补分布，还能让恒丰纸业根据市场需求灵活调配资源，降低物流成本，提高物流效率。

 

　　当然，正如恒丰纸业公告所言，若不能及时完成并购整合，被同行业竞争对手收购，竞争对手一旦获取锦丰纸业的稀缺牌照和业务资源，将对恒丰纸业未来的业务发展产生重大不利影响。因此，此次整合对恒丰纸业巩固其在卷烟特种纸领域的领先地位至关重要。

 

　　事实上，除了卷烟纸，恒丰纸业也在积极向医疗保健生活用纸和食品食材接触用纸等领域拓展。特别是食品食材接触用纸及其他工业用特种纸，是近年来市场需求增长迅速的领域。

 

　　此外，由于恒丰纸业近年来积极开拓海外市场，公司产品在2023年国际市场的利润实现了大幅增长，超额完成了目标。通过整合锦丰纸业的资源，恒丰纸业不仅能够更好地服务国内市场，还能紧跟国际烟草发展趋势，拓展国际市场，持续提升国际业务的市场份额。