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连平:“经济可能在今年第二季度出现好转”

时间:2020-04-27 来源:洪泰财富

摘  要:
2020年新冠肺炎疫情席卷全球,目前欧美仍处高发状态,中国虽然已经逐渐趋于稳定,但经济难以独善其身,随着今年一季度的各项经济指标大幅回落,国家出台的稳经济政策正在不断加码,尤其是财政政策变得更加积极,而货币政策也在同步配合,各界对于全年中国经济表现仍表示乐观。

关键词: 经济 

  2020年新冠肺炎疫情席卷全球,目前欧美仍处高发状态,中国虽然已经逐渐趋于稳定,但经济难以独善其身,随着今年一季度的各项经济指标大幅回落,国家出台的稳经济政策正在不断加码,尤其是财政政策变得更加积极,而货币政策也在同步配合,各界对于全年中国经济表现仍表示乐观。

  就在4月20日,央行下调一年期和五年期的LPR利率,这也是自去年8月之后利率改革后,央行在货币政策上的一次“大动作”,这次降息对于接下来经济影响几何?4月23日,《华夏时报》专访了植信投资首席经济学家兼研究院院长、交通银行(5.180, 0.04, 0.78%)原首席经济学家连平。
 
  连平表示,中国因为防控措施得力,经济可能在今年第二季度出现好转,对2020年中国经济运行没有乐观的理由,但也不应该悲观。而随着第二季度消费需求的回升、基建等投资项目的开工复产,财政和货币政策的积极效应在今年下半年应该就可以看到。
 
  记者:新冠疫情对于整个中国经济的影响预计将持续到什么时候?国内各行业什么时候能够实现全面复工复产?
 
  连平:疫情影响是全球性的,短期内可能会持续存在。而中国因为防控措施得力,经济可能在今年第二季度出现好转。对2020年中国经济运行没有乐观的理由,但也不应该悲观。
 
  随着全面复工复产以及一系列由于疫情出台的减税降费、降低企业融资成本的政策落地,企业的生产将进一步恢复。疫情得到控制后的消费也有望逐步回复正常水平,既有利于推动餐饮、批发零售、交通运输等服务行业的回暖,也会推动汽车制造业等相关消费制造业工业生产的恢复。一系列稳增长、稳就业政策的出台,加上地方政府专项债的大规模发行,将有利于拉动基建相关制造业的加快生产。不过,随着全球疫情的爆发,或将抑制需求端的同步增长,二季度产品去库存或存在一定压力。因此,二季度工业增速将有限回升。随着被疫情压制的消费需求将在二季度明显释放,预计二季度消费将逐步回升。近期国家和地方政府也出台了一系列促进消费回补措施,也将对二季度社零增速产生提振。
 
  记者:在国内经济下滑压力大增的背景下,财政与货币政策都发生了明显的改变,您是如何看待这种改变的?财政与货币政策的改变对于经济的正面影响何时出现?
 
  连平:中央对民生问题的关注在疫情期间得到了很好的体现,下一步则是要在疫情有效防控的前提下,通过财政与货币政策积极推动经济走向恢复。
 
  财政政策和货币政策有必要双管齐下,即财政政策需要更加积极,货币政策则需要加以配合。这主要是由于我们目前所面对的是一个非常复杂的局面,第二轮的冲击可能在第二季度后显现出来,世界经济走向衰退已无悬念。中国作为世界出口第一的制造业大国,很难独善其身,出口必定受到很大冲击。在这种十分严峻的形势下,要保持经济的平稳运行,尤其是确保就业民生,宏观政策加大力度进行逆向调节就显得十分有必要,而且还需要在传统的政策工具运用的同时创新政策工具。
 
  未来财政要继续支持投资,包括新型和传统的基础设施建设的投资;2019年所推的减税降费举措要继续落地,而且还要进一步有针对性地推出一些新的减税降费措施。2020年,财政政策更加积极的一个重要特征就是赤字率,地方政府专项债发行规模可达3.5万亿以上。
 
  在货币政策方面,去年到今年已经多次降准,降息也在同步推进,市场流动性总体维持在合理充裕水平。接下来,还要促进利率水平、社会融资成本进一步下降,以更好地支持实体经济。比如进一步降准降息,总量上宽松,且还需定向降准、定向再贷款、再贴现等结构性的调节。信贷要加大力度支持国家的重点建设项目。随着第二季度消费需求的回升、基建等投资项目的开工复产,财政和货币政策的积极效应在今年下半年应该就可以看到。
 
  记者:央行在4月20日下调了一年期和五年期的LPR利率,这次货币政策的大动作,最主要的目的是什么?
 
  连平:本次下调LPR利率是MLF利率下调的同步操作,用意首先在于向市场传递明确信号,使市场形成利率走低的预期,体现了货币政策降低实体经济融资成本的政策意图,而“降息”最主要还在于资产端“降价格”。
 
  2019年四季度以来,央行多次通过逆回购、再贷款、MLF和LPR等货币工具利率进行“降息”,甚至还下调了超额准备金利率,而同时保持了存款利率的不变。这样一方面维持存款基准利率不变,保障储户利益,另一方面引导降低贷款利率,通过这种非对称的降息方式,使得银行让利给实体经济,对冲疫情的负面影响,同时改善营商环境。而从实际的效果来看,贷款利率也确实有了趋势性回落。3月底,一般贷款利率比去年高点下降0.6个百分点,2020年初以来下降了0.26个百分点,降幅明显超过了MLF中标利率和LPR的降幅。
 
  记者:对于房地产行业而言,在依然维持房住不炒的大前提下,此次降息对这两大行业的影响会是什么?
 
  连平:显然,非对称降息对于银行业和房地产都有重要影响,但影响方向可能是相反的。对于银行业而言,在负债价格不降的情况下,资产端下降后收益就减少了,会对银行的息差形成一定的压力。但就数据分析来看,目前银行业是有能力承担这些压力的。未来一个时期内,银行的净息差还有可能进一步缩小,但考虑到银行的拨备水平很高,资本充足和不良率处于较低水平,因此一定程度的息差收窄是银行可以承受的,但也应适度。
 
  另一方面,非对称降息对于房地产行业而言,应该是一个利好消息。从房地产行业的供给端来看,降息首先是直接降低了房地产企业的融资成本,特别是排名靠前、银行融资便捷的大型房企;同时降息也会引导市场利率中枢下行,促进流动性合理充裕,中小房企的融资压力也会有所缓解。考虑到今年土地供应可能提速,房地产企业融资需求会进一步释放,降息肯定是有利于其融资的。而从需求端来看,LPR利率的下调,住房抵押贷款人受实惠较多,有利于刚需和改善型需求的释放,是“房住不炒”、回归住房消费品政策原则的具体体现。
关键词:经济 
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