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瓦楞纸价格持续上涨 造纸行业是否迎来了转机

时间:2019-11-13 来源:格隆汇

摘  要:
11月11日,生意社对外披露称,上周(11月4日至11月8日)废黄板纸市场收购价格呈现小幅上探趋势。瓦楞原纸方面从10月开始上涨,趋势一直延续至今。11月8日,瓦楞原纸出厂均价为3290元/吨,与周初相比上涨1.65%。同2017年高点的价格相比,瓦楞纸价格跌幅较深,不过近期的稳步上行,不免让人怀疑其价格已触底,行业迎来转机。

关键词: 瓦楞纸 

  11月11日,生意社对外披露称,上周(11月4日至11月8日)废黄板纸市场收购价格呈现小幅上探趋势。瓦楞原纸方面从10月开始上涨,趋势一直延续至今。11月8日,瓦楞原纸出厂均价为3290元/吨,与周初相比上涨1.65%。同2017年高点的价格相比,瓦楞纸价格跌幅较深,不过近期的稳步上行,不免让人怀疑其价格已触底,行业迎来转机。

  箱板、瓦楞和白板纸的原材料是废纸,而白卡纸的原材料是木浆。箱板纸下游100%是纸箱;瓦楞纸下游93%是纸箱;白卡纸下游70%是纸盒,20%是卡纸,10%是纸袋;白板纸下游90%是纸盒,10%是衬纸。纸箱和纸盒的下游主要以出口和内销零售的食品、药品、家用电器、日用百货等行业为主。
 
  从消费比例来看,箱纸板、瓦楞原纸和未涂布印刷书写纸是我国前三大纸及纸板的消费品种。2018年三者消费量占总消费量比例分别为22.46%、21.2%以及16.77%。
 
  从消费趋势来看,箱纸板、瓦楞原纸和生活用纸的消费比例呈增长态势,未涂布印刷书写纸、新闻纸的消费比例长期呈下降趋势,但是近几年比较平稳,铜版纸消费比例整体保持平稳。
 
  2009~2018年,全国纸及纸板生产量年均增长率为2.12%,消费量年均增长率为2.22%。2010年之前造纸行业供需均呈快速增长态势,2010年之后,全国纸及纸板生产量和消费量增长明显放缓。2018年全国纸及纸板生产量10435万吨,同比下降6.24%,消费量10,439万吨,同比下降4.20%。人均年消费量总体呈增长态势,但增速放缓,2018年我国人均纸及纸板年消费量75千克。
 
  从供给角度来看,箱板纸和瓦楞纸的行业格局分散,箱板纸的CR4为51%,瓦楞纸CR4为23%。箱板纸的行业集中度看似较高,但实际小企业仍然较多,仍需时间整合。但随着外废额度收紧,行业整合有望加速。
 
  一方面,一旦废纸原料不够用,小企业可能因无法获取原材料而无法生产,实现行业出清。一般来讲,由于废纸收购以现金为主,废纸打包站会优先选择与现金充裕的大厂合作,龙头在抢夺原材料方面具备竞争优势。
 
  另一方面,龙头纸企除了有比较稳定的废纸来源,还仍然保有一定的外废配额。目前国废和美废的价差已经升至1000元/吨以上,明年外废额度进一步收紧后,则国内废纸价格将持续上涨。
 
  2018年中国造纸年鉴数据显示,瓦楞原纸产量合计为2105万吨,同比下降9.85%,箱纸板产量为2145万吨,同比下降10.06%。我国瓦楞原纸及箱纸板产量增速出现断崖式下跌,因此供给大大减少,在环保趋严的情况下,且纸的价格不断下跌,因此大批小企业出现亏损,导致小企业退出行业竞争。
 
  从消费量角度来看,消费量降幅小于产量的降幅。2018年我国瓦楞原纸消费量为2213万吨,同比下降7.64%,箱纸板消费量为2345万吨,同比下降6.57%。由于国内电商发展迅猛,近年来对箱纸板消费需求较为旺盛,因此箱纸板消费量下降的幅度小于瓦楞原纸。
 
  库存方面,库存下降明显,接近16年底部区域,由于箱纸板企业及瓦楞原纸企业当前库存较低,若需求旺盛,价格坚挺,企业增加库存的动力较足。
 
  因此短期来看,目前箱板瓦楞纸下游整体库存下降,叠加四季度行业旺季,纸企陆续发布涨价函。今年8月至9月国内纸价格有触底迹象,因此纸企箱板瓦楞业务的盈利水平有望在四季度环比向好。
 
  但中长期来看,去年下半年开始的贸易摩擦对国内经济和出口同时形成压力,致使行业需求下滑,且箱板瓦楞纸未来几年仍有比较密集的新增产能投放。若下游需求持续不振,行业中小产能出清速度不及预期,则箱板瓦楞纸价格就不会出现大幅上涨,但需密切关注明年外废额度继续缩减对产业链带来的影响。
 
  相关受益企业
 
  太阳纸业:中国造纸行业的领军企业之一,是国内为数不多的多元化布局,在海外实施林浆纸一体化项目,国内拥有溶解浆、化机浆配套的林浆纸一体化综合性造纸龙头企业。
 
  2017年1月,老挝30万吨化学浆项目正式开工,2018年6月投产运行。该项目可在化学浆和溶解浆之间互相转产,2019年该项目全部用于生产溶解浆,填补了老挝现代化制浆造纸的空白。
 
  2018年,公司启动老挝年产120万吨造纸项目,项目实施主体由公司全资孙公司太阳纸业沙湾有限公司承担。沙湾公司拥有22006公顷的特许经营土地,比老挝公司享有更有利的土地特许经营、税收等方面的优惠政策。该项目中40万吨再生纤维浆板生产线(废纸浆)已在2019年6月份试产,后续项目中的两条分别年产40万吨高档包装纸生产线,预计将于2021年上半年陆续进入试生产阶段。
 
  博汇纸业:公司是一家集纸张的研发、生产、销售于一体的上市公司,主要产品有“博汇”烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等。2018年公司白卡纸产量在130万吨,今年又将新增投产75万吨白卡纸,在国内白卡纸的产能里,公司也是行业里数一数二的企业。
 
  今年公司将投产的75万吨白卡纸项目,需要投资超过32亿元,对应万吨产能投资额在4000万元以上。
 
  此外,2018年年报显示,公司75万吨卡纸、50万吨高档牛皮箱板纸和50万吨高强瓦楞纸项目在2018年底时投资已经基本完成,这三个项目公司,根据此前披露的投资计划,投资额也达到56亿元。
关键词:瓦楞纸 
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