导语：4月10日，岳阳林纸率先发布业绩公告，公司2018 年一季度净利润同比增加 866.77%到1002.21%。无疑透露出了造纸行业一季度的景气程度。即便如此，二级市场却并不买账。年初以来，造纸股的走势与行业的高景气度出现明显背离。另外4月份处于需求淡季，故4月份瓦楞纸及箱板纸价格仍然存在下行压力。
造纸业一季度景气度爆棚
清明节后，国内多家造纸厂集体发布涨价函，对文化纸、包装纸和特种纸等品种分别进行了每吨100元至200元不等的上调。
4月10日，岳阳林纸率先发布业绩公告，公司2018 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加1.28亿元到1.48亿元，同比增加 866.77%到1002.21%。
出现如此大幅增速，虽然受到公司2017年同期利润基数过低的影响，但是岳阳林纸大幅增加的扣非后净利润，无疑也透露出了造纸行业一季度的景气程度。
岳阳林纸微信公众号4月9日发布的一则消息便足以说明，“2018年3月，岳阳分公司造纸事业五部创造了两项纪录，一是产量创新高，累计产纸21773吨，超产1840吨；二是单月非生产时间最低，总非生产时间38.9小时，是10年单月新低……”
而对于一季度业绩增长，上市公司则将其归结为，“所在造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响，母公司纸产品市场向好，产品销售价格持续提高。”
心态变化：应对暴涨暴跌现象，下游企业采取“随采随用”策略
“一季度存在春节效应，很多造纸企业提前进行检修，导致社会库存下降较多。春节后，下游开始备货，所以很多企业便顺势提价，进而产生了一个备货的小高峰。”百川资讯造纸行业分析师芦亚亚对一季度纸价这样解释。
即便如此，二级市场却并不买账。年初以来，造纸股的走势与行业的高景气度出现明显背离。
数据显示，截至4月10日，A股造纸板块下跌了5.43%，其中岳阳林纸下跌3.89%、博汇纸业下跌了7.77%，H股的玖龙纸业同期也出现了一定幅度的下跌。
下游企业应对原纸价格暴涨暴跌现象的心态逐渐趋于理性。从下游企业春节前后采购原纸情况来看，2018年下游企业的心态较2017年有明显变化。主要因为去年部分下游企业储备原纸过多，去年四季度旺季期间瓦楞纸及箱板纸价格不涨反跌，造成下游企业四季度以消化高价原料为主。
为避免以上事情发生，2018年下游企业采购更加谨慎，尤其上半年淡季时期以储备正常库存为主，部分下游企业采取随采随用策略。
4月瓦楞箱板纸价仍存下行压力，但要高于去年同期
下游企业采购心态趋于理性，不再大量储备原纸库存。尽管四月初多家中小纸厂开始提价探风，但毕竟处于需求淡季，故4月份瓦楞纸及箱板纸价格仍然存在下行压力。这波涨价恐怕最终难以落地。不过因2018年原料废纸价格持续处于中高位水平，故4月份瓦楞纸及箱板纸价格下行空间不大。
一般而言，造纸行业从4月下旬开始，国内造纸行业开始进入消费淡季，直至每年的7月下旬消费才会开始回暖。
“具体也要分纸种，比如包装纸四五月份就是一个小旺季。”芦亚亚表示，从供需关系来看，二季度下游需求会受季节性因素整体走弱，但是上游供应端也面临着因环保、排污因素收缩的可能，尤其是部分中小型纸企。
今年3月底，浙江富阳市金昌纸业等三家公司便曾发布通知称，因杭州市富阳区江南新城建设需要进行停产，并成立清算组进行债务清偿。
“目前纸企挺价意愿比较强，但是最终还取决于需求的下降幅度究竟有多大。”苗云萍表示，即使二季度纸价走低，但是考虑价格仍要高于去年同期，企业盈利能力下滑幅度也会弱于去年二季度。
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