10月汇丰中国制造业PMI创三个月新高

 

　　有效需求仍疲弱

 

　　分项数据显示，10月制造业产出指数从51.3下降至50.7，新订单指数从51.5回落至51.4，新出口订单指数从54.4下降至52.8，成品库存指数从49.2回升至50.1。投入和产出价格指数进一步下滑且速度加快，其中产出价格指数从47.1下滑至45.6，投入价格指数从47.1大幅下滑至44.0。就业指数从47.5上升至48.6，连续12个月低于50的荣枯分界线。

 

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，最新数据显示内外部需求增长均有放缓迹象，投入与产出价格指数下滑，进一步加剧通缩压力。整体而言，经济扩张势头缓慢企稳，但持续走弱的通胀与产能利用显示有效需求依旧疲软。

 

　　国泰君安报告认为，10月汇丰PMI初值略超市场预期，从发电、粗钢等高频数据观察，经济在10月上中旬较9月略有回升。从分项数据看，总体指数回升受益于就业指数回升及产成品库存小幅度回升，而产出、新订单、新出口订单以及投入/产出价格呈现一定回落，表明9月以来经济暂无失速风险，但基础还需整固。

 

　　期待更多宽松措施

 

　　瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家沈建光认为，PMI指数改善受益于就业下降减速和成品库存上升。在出厂价格加速下降的情况下，成品库存上升可能是有效需求不足的结果。新出口订单的减速令人担忧，净出口为三季度GDP7.3%的增速贡献了0.8个百分点，出口放缓可能加大经济下行风险。预计中国政府将采取更多宽松措施避免经济硬着陆风险，包括减少房地产交易营业税、年底前下调存款准备金率和基准利率。

 

　　野村证券分析师认为，新订单和新出口订单指数下滑，显示中国国内订单增长微弱。投入价格指数大幅下降显示通缩压力增大。多个信号显示经济增长只是有所企稳，而要实现适度增长还需更多宽松政策支持。预计中国政府将进一步采取宽松措施，四季度经济增速有望反弹至7.6%。

 

　　国泰君安分析师认为，降息、降准均是决策层可能的选项，其中降准的概率更大。适当的降息、降准是为了应对衰退和通缩，而不意味着刺激，与改革并不矛盾。